周五早盘交易时段，苹果公司曾短暂超越英伟达，成为全球市值最高的公司。两大巨头之间的差距收窄至年初以来的最低水平，但英伟达迅速夺回领先地位。这一插曲背后有何原因？哪些基本面因素在推动市场？
苹果股价飙升1.76%，创下333.26美元的历史新高，而英伟达股价下跌2.40%至207.40美元。结果，苹果市值在峰值时达到4.92万亿美元，英伟达为4.86万亿美元。但这只是短暂波动：到主要交易时段开始时，英伟达以5.02万亿美元的市值重新领先，苹果为4.89万亿美元。两家公司之间的差距仍然极小——约1300亿美元，相对于它们的总市值而言微不足道。
截然相反的走势：AI板块承压，苹果逆势上涨
关键在于股价走势分化。过去一周，苹果上涨超过7%，而英伟达因投资者在历史性上涨后获利了结，一个月内下跌近4%。纳斯达克100指数的热力图清晰显示：苹果是少数几家处于上涨区间的超大盘股之一。相反，整个芯片板块承压：Alphabet下跌4.44%，博通下跌5.03%，AMD下跌5.33%。始于7月初的AI股票抛售潮仍在加剧。
这种分化的原因在于增长驱动因素不同。苹果依靠iPhone 17的强劲需求以及创纪录的服务业务收入——该部门上季度贡献了309.8亿美元。此外，由于AI内存短缺，买家转向高端机型，推动股价刷新历史高点。而英伟达的增长速度持续加快：季度营收达816亿美元，同比增长85.2%。数据中心业务因主要玩家为AI扩张算力而增长199%。
从基本面看，英伟达产品需求并未减弱。Blackwell 300平台势头正劲，台积电上调预期也表明AI芯片订单流强劲。然而，尽管英伟达业务加速增长，投资者仍在历史性上涨后获利了结。这是典型的“买预期，卖事实”情况，在我看来，这为长期投资者创造了有趣的入场点。
苹果7月30日财报：决定领导地位的关键时刻
市场的下一个催化剂将由苹果提供。该公司将于7月30日发布财报，而英伟达要到8月26日才公布业绩。苹果将有一个月的时间来主导市场叙事，而英伟达将受整体市场情绪影响。分析师将关注服务业务增长、中国区收入（上季度为255.3亿美元）以及iPhone 18的早期信号——Polymarket上其今年发布的概率为96%。
两家公司的估值决定了投资者的选择。英伟达的市盈率约为预期盈利的22倍，PEG比率为0.6，季度营收目标为910亿美元。毛利率保持在75%左右，远高于苹果约49%的水平。苹果的市盈率接近32倍。这一溢价源于连续八个季度的每股收益增长、1000亿美元的新回购计划以及价值300亿美元的博通交易——这巩固了苹果在芯片领域的地位。
技术分析：苹果突破关键阻力位
日线图上，苹果股价在周四和周五创下历史新高——最新峰值位于334.68美元。自6月底以来，股价几乎不间断地上涨。周四，苹果突破了315美元的重要阻力位——该水平曾在5月和7月中旬压制涨势。现在，它可能成为潜在回调时的支撑位。上涨始于6月26日从275-280美元区域的反弹。日线RSI升至70以上，表明多头明显占优，尽管如此高的数值可能预示着局部回调。
苹果能否保持领先地位，将在7月30日财报发布后见分晓。服务业务和中国区的强劲业绩可能巩固其成功。但如果出现薄弱环节，英伟达将有机会在8月财报前重新领先。无论如何，全球市值最高公司的争夺战仍在继续，每个新季度都将带来新的惊喜。
我的专业观点：英伟达当前的调整并非业务疲软的迹象，而是快速上涨后的健康获利了结。苹果则凭借收入多元化展现出惊人的韧性。投资者应密切关注两家公司的财报——这将决定谁能在年底前占据王座。