经过九个月的持续压力，比特币市场似乎正进入熊市周期的最后阶段。链上数据已捕捉到相关信号：短期持有者与长期持有者的成本价交叉表明，底部可能已近在眼前。
指标显示什么
分析的核心在于两组参与者平均买入价的交叉。当短期持有者（持有BTC不足155天）的成本基础低于长期投资者（超过155天）的成本基础时，市场便进入熊市趋势的尾声。该信号需至少持续三天才能确认。
目前条件已满足。短期持有者的成本基础已从112,500美元降至约69,000美元，而活跃的长期持有者（为数据纯净性，排除持有超过7年的币种）仍持有更高价位的头寸。
周期性规律的再现
需明确的是，当前格局并非偶然。比特币市场清晰重现了此前周期中的行为模式。值得注意的是，即使机构投资者涌入也未改变这一动态：持有者结构保持不变，其行为模式也随之延续。
短期玩家在下跌中逐步加仓，从而拉低其平均入场价，直至低于长期“巨鲸”的水平。这是市场“清洗”弱手、准备反转的经典迹象。
专家结论
不应将此信号视为即刻上涨的触发点。它并不保证底部已在此刻形成。更准确地说，它表明我们已进入一个区域，在此区域中，逐步积累策略（DCA）变得最为合理。从历史看，正是在此类时期，为后续的牛市反弹奠定了基础。