比特币市场正接近一个转折点。根据我对链上数据的分析，持续九个月的熊市周期已显示出结束的迹象。一个相应的信号刚刚触发，表明市场正进入最后阶段。
我密切关注的关键指标基于短期持有者和长期持有者的成本基础交叉。这指的是持有BTC不足半年的投资者的平均买入价，低于持有时间更长的投资者的平均买入价。值得注意的是，在计算长期持有者成本基础时，剔除了超过七年未移动的币，以排除“死亡”或丢失的钱包，从而更准确地反映经济活跃的供应量。
从图表中可以看出，过去几个月，短期持有者的成本基础已从112,500美元降至69,000美元。这表明新买家正以越来越低的价格逐步积累比特币，他们的平均入场价已低于“旧资金”的水平。正是这种交叉，历史上曾预示熊市的结束。
这对投资者意味着什么？
重要的是要明白：这一指标的触发并不意味着底部已经到来，市场会立即反转向上。这是一个信号，表明市场已进入周期的最后阶段。在我看来，正是在这样的时期，逐步买入（DCA）策略最为有效。市场可能还会在一段时间内盘整，甚至出现局部低点，但基本的链上指标表明，“街头流血”正转变为积累。
值得注意的是，正如我所指出的，即使机构投资者的到来，也没有改变市场参与者行为的周期性本质。持有者的结构及其习惯保持不变：短期投机者投降，而长期投资者耐心等待。当前周期重复了过去几年的模式，这让我有理由相信：我们正站在新一轮牛市的门槛上，但在此之前，市场还需经历最后的清洗阶段。
我的结论：比特币熊市的潜力正在耗尽。持有者成本基础的交叉信号是我工具库中最可靠的指标之一。在未来几周和几个月内开始或继续DCA策略的耐心投资者，很可能会在下一个周期中获得回报。但我建议保持冷静，不要试图“抄底”——最好分批入场。