KOSPI恐慌：指数从峰值暴跌30%——半导体泡沫破裂
韩国股市正经历毁灭性暴跌。KOSPI指数已从6月高点下跌超过30%，主要原因是芯片制造商板块泡沫破裂。这并非简单的回调，而是一场全面危机，正重创该国市值最高的公司。
周一，在假期休市后，KOSPI指数再度下跌4.5%，彻底陷入深度熊市区域。当天的交易时段成为近年来最戏剧性的交易日之一。
芯片巨头遭受重创
科技巨头损失最为惨重。三星股价下跌4.3%，SK海力士下跌4.2%。这两家公司合计占KOSPI总市值约60%，因此它们的下跌拖累了整个指数。
新一轮抛售潮的导火索是又一款人工智能产品。Moonshot AI的Kimi K3模型再次引发对人工智能基础设施巨额投资合理性的质疑，重演了2025年初DeepSeek冲击市场的一幕。投资者恐慌性地重新评估估值，担心围绕人工智能过热预期的泡沫开始破裂。
杠杆ETF崩盘与创纪录波动
杠杆产品受到的冲击尤为严重。韩国最大的SK海力士双倍做多ETF已从6月峰值暴跌约70%，自推出以来下跌50%。SK海力士的美国存托凭证也较7月10日开盘价下跌约10%。
自5月27日以来向这些ETF投入14万亿韩元（约94亿美元）的散户投资者已陷入困境，其中许多人正承受巨额亏损。
动荡的规模从交易所熔断机制的创纪录数据中可见一斑。2026年，韩国交易所已触发超过35次侧车机制（临时暂停程序化期货交易）和7次交易所熔断机制（指数暴跌时完全暂停交易）。相比之下，整个2008年危机期间仅触发了26次侧车机制。而当前数字在不到七个月内就已超越。
KOSPI波动率指数已升至2008年水平之上，使当前交易成为市场历史上最动荡的时期。单日指数暴跌5%，蒸发260万亿韩元（约1760亿美元）市值，并再次触发卖出侧车机制。
我的分析
韩国市场的情况是单一板块（半导体）过热导致系统性危机的典型案例。过去两年膨胀的人工智能预期泡沫如今正以惊人力量破裂。对加密货币市场而言，这是一个警示信号：如果传统股市继续下跌，我们可能会看到数字资产领域也出现清算浪潮，因为机构投资者将被迫四处寻找流动性。