保罗·阿尔多伊诺将科技巨头的隐性债务与2022年加密货币市场危机相提并论
Tether首席执行官兼Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino将美国科技行业当前状况与2022年加密货币市场崩盘进行了令人担忧的类比。他的分析指出，大型科技公司隐藏债务规模正在增长，这可能引发类似过去加密危机的连锁反应。
这一言论的触发因素是五大科技巨头——Alphabet（谷歌）、微软、亚马逊、Meta（在俄罗斯被认定为极端组织）和甲骨文——的隐藏债务数据。数据显示，这些未在资产负债表中反映的债务在四年内增长了约八倍，达到估计的1.65万亿美元。这一增长的主要驱动力是对人工智能（AI）的爆炸性投资，这些投资通常通过复杂的表外融资结构进行。
"多米诺骨牌效应"情景
Ardoino明确指出，当前情况与2022年相似，当时多家加密公司基于口头协议相互借贷。当这一链条中的某个参与者崩溃时——例如Terra和Three Arrows Capital的崩盘——暴露了其他参与者的隐藏债务，引发了雪崩式的多米诺骨牌效应。专家认为，同样的逻辑也适用于科技巨头：如果其中一家出现问题，可能会暴露目前未在资产负债表中显示的相互债务。
什么是隐藏债务及其危险性
隐藏债务是指未在公司标准财务报表中反映的债务。这使得投资者和分析师难以评估真实风险。在最近一个报告季度，这五家公司的隐藏债务规模超过1.35万亿美元——这一数字已与其表内债务相当。部分2026年数据基于估算，因为五家公司中除甲骨文外，其余四家尚未发布第二季度财报，最终数字可能更高。
我的专家观点：当前情况确实让人联想到2022年的"加密寒冬"，当时膨胀的资产负债表和相互借贷导致了系统性崩盘。然而，科技巨头拥有更大的财务缓冲和传统资本市场准入渠道。但如果AI投资增长放缓或未达预期，我们可能会看到市场调整，从而暴露这些隐藏风险。投资者应特别关注公司财报，寻找表外债务的迹象。