谷歌投资SpaceX：账面收益940亿美元，但暂时无法套现
十年前，谷歌向SpaceX投资10亿美元入股。如今，这笔股份估值约940亿美元。但这些数字背后，不仅是一个成功故事，更隐藏着复杂的财务现实。
2015年1月，谷歌与富达投资共同向SpaceX注资10亿美元，获得该公司近10%的股份。当时SpaceX的整体估值略高于100亿美元。这是一场对未来的押注，而它已超额兑现。
百倍增长：如何实现
十年间，SpaceX的市值一飞冲天。今年6月，该公司以每股约135美元的价格上市，估值达1.77万亿美元——这是历史上规模最大的首次公开募股。谷歌所持股份的价值增长了约100倍。每一轮新融资都稀释了谷歌的持股比例，如今其持有SpaceX约5%的股份。
市场为何未认可这笔收益
然而，当谷歌在第二季度财报中反映这一重估时，市场反应平淡。重估为季度利润增加了约990亿美元，使总利润达到1120亿美元。但在每股9.11美元的收益中，有6.26美元来自资产重估。若剔除这一因素，该季度表现平平。更甚的是，重估还带来了219亿美元的税务负担。
投资者更担忧的是支出：三个月内，谷歌向人工智能投入了449亿美元，支出比收入多出59亿美元。创纪录的AI投资令市场参与者警惕，交易收盘时Alphabet股价下跌约1.2%。
账面利润：800亿美元被冻结
最有趣的是，谷歌无法自由支配这些资金。根据财报，所持股份中有800亿美元被锁定，其余部分将在日后解冻。目前尚无法出售SpaceX股票：首个锁定期将于8月到期，届时SpaceX将首次作为上市公司发布财报。截至7月23日，SpaceX股价从一度突破200美元的高位回落至约114美元。
我的观点：这种情况是账面利润可能误导人的典型案例。对谷歌的真正考验将在锁定期结束后到来，届时公司才能出售股票。目前，940亿美元虽是一个令人印象深刻的数字，但不过是市场狂热的反映，而这种狂热也可能迅速消散。