谷歌对SpaceX的投资：十年百倍增长——账面利润达940亿美元
市场刚刚见证了科技行业历史上最令人瞩目的长期投资之一。谷歌持有的SpaceX股票如今估值约940亿美元。然而，这一天文数字背后并非新的投资，而是自2015年以来耐心策略的成果。
10亿美元如何变成940亿美元
2015年1月，谷歌与富达投资共同向SpaceX注资10亿美元，获得该公司近10%的股份。当时SpaceX整体估值略高于100亿美元。此后，公司价值一飞冲天。今年6月，SpaceX以每股约135美元的价格上市，公司总估值达到1.77万亿美元，成为史上最大规模IPO。相应地，谷歌所持股份增值约100倍。不过，由于后续融资稀释了股权，如今谷歌持有SpaceX约5%的股份。
市场为何未注意到创纪录收益
此次重估计入谷歌第二季度财报，为季度利润增加约990亿美元，使其达到创纪录的1120亿美元。但这些数字背后几乎没有实际现金流。每股9.11美元的利润中，高达6.26美元来自资产重估。若无此因素，该季度业绩将相当平淡。此外，重估还产生了219亿美元的税款。
市场反应平淡。谷歌在季度报告中仅用一行提及创纪录利润，未点名任何公司。截至收盘，Alphabet股价下跌约1.2%。投资者更关注支出：三个月内谷歌向人工智能投入449亿美元，支出比收入多出59亿美元。在财报发布前，创纪录的AI投资已令市场参与者感到不安。
"冻结"的十亿美元：下一步如何？
需要明确的是：谷歌目前无法出售这部分股份并自由支配资金。根据财报，其中800亿美元被锁定，其余部分将稍后解禁。首个锁定期将于8月到期——届时SpaceX将首次作为上市公司发布财报。
SpaceX股价可能像上涨时一样迅速下跌。IPO后股价一度飙升至200美元以上，但截至7月23日已跌至约114美元。对谷歌的真正考验将在锁定期结束后到来，届时该公司将具备出售条件。
我的分析：这个故事是风险投资远见卓识的绝佳范例。谷歌不仅押注太空领域，更投资于互联网基础设施的未来（星链）。然而，940亿美元目前仅是"账面"价值。关键在于谷歌能否在不冲击SpaceX股票市场的情况下，将这一惊人的重估转化为实际现金流。8月的财报和锁定期到期将成为首次严峻考验。