加密新闻

比特币和科技股的韧性并非由企业财报或新闻头条决定，其核心驱动力是全球金融体系中的货币总量。当前加密货币市场的平静并非模式崩溃的征兆，而是正常的盘整阶段。

宏观经济学家、Global Macro Investor创始人拉乌尔·帕尔提出了一项令人信服的分析：比特币与全球流动性的相关性高达87%。相比之下，纳斯达克指数的这一指标达到97%。这两种资产之间的差异仅在于波动幅度。比特币作为一种更年轻、波动性更强的工具，其偏离流动性趋势的幅度更大，这源于交易者的情绪化和网络的不成熟。

流动性而非新闻

帕尔认为，大多数投资者错误地试图从企业收益或信息事件中寻找价格变动的原因。然而，比特币和纳斯达克指数都明确跟随货币供应量变化。唯一的区别在于，第一种加密货币时而过热、时而急剧冷却，给缺乏经验的参与者造成机制失效的错觉。

目前我们正处于平静阶段。但专家认为，这并非退出信号，反而是入场时机。该资产正以惯常方式运行，其当前相对于流动性高点的回落只是暂时现象。

未来数年的货币贬值预测

帕尔的计算基础是"万物代码"概念。根据这一理论，货币总量直接取决于货币贬值。政府债务的利息支付如今已可预知，且比货币供应量动态提前约三年。因果链条如下：

• 债务规模及其偿还成本可提前预知。
• 债务展期的需求迫使当局增发新货币。
• 货币供应量增长滞后导致风险资产价格上涨。

帕尔预测，如果全球流动性持续增长（由于货币贬值这不可避免），两种资产都将随之上涨，但比特币的涨幅将更为显著。当前冷却阶段更像是入场点而非退出理由。然而，与历史的相关性并不能保证未来：帕尔的模型是预测而非事实。

我的专家观点：比特币与流动性的高度相关性证实了其作为对全球资金流敏感的宏观资产地位。但投资者应谨记，13%的偏差是不确定性区域，监管风险和散户情绪在此起决定性作用。在平静期买入是合理的，但需明确时间周期。