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一名联邦法官作出裁决，暂停明尼苏达州一项禁止预测市场的新法律生效。这项临时禁令在该法律于8月1日生效前几天发布，对Kalshi和Polymarket US等平台以及商品期货交易委员会（CFTC）来说是一次重大胜利。

美国地区法官凯瑟琳·梅内德斯得出结论，联邦《商品交易法》（CEA）很可能优先于该州的新法律。她的裁决禁止在案件最终审理前，对具有指定合约市场（DCM）地位的交易所（即受CFTC监管的持牌平台）实施限制。

联邦法律与州法律之争

明尼苏达州法律（Minn. Stat. § 609.7615）将创建和运营预测市场（包括体育、选举、诉讼、流行文化和特定个人言论的投注）定为刑事犯罪。该法律还惩罚此类市场的广告和相关服务。

梅内德斯指出，CEA赋予CFTC对在DCM持牌平台上进行的掉期交易的专属监管权。由于Kalshi和Polymarket US是注册的DCM交易所，明尼苏达州很可能无权对其进行监管。法官强调，这两个平台上进行着大量交易——包括选举和全球政治相关交易——这些交易很可能属于掉期的定义范围。

“Kalshi和Polymarket US是注册的DCM交易所，因此只有CFTC才能监管这些指定掉期交易，”法院裁决书中指出。

对不可弥补损害的担忧

对不可弥补损害的担忧起到了关键作用。Kalshi报告称，截至5月26日，明尼苏达州有超过9万名经过验证的用户，未平仓合约价值达数百万美元。如果禁令生效，州的豁免权将使公司无法追回损失。

法官还指出，并非每份事件合约都符合掉期的定义。例如，Kalshi关于《爱情岛美国版》获胜者以及世界杯期间主持人提及次数的市场，很可能不受CEA管辖。然而，在当前双方都采取“全有或全无”的论证方式下，法院几乎没有空间做出更精细的裁决。

专家观点： 这一裁决为整个预测市场行业树立了重要先例。它确认了CFTC的联邦监管可以成为抵御各州零散且往往考虑不周的法律的盾牌。然而，案件的最终实质裁决尚未到来，其结果可能不如完全推翻明尼苏达州法律那样全面。投资者和市场参与者应密切关注此案的进展——它可能为整个行业设定监管方向。