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来自以太坊（ETH）旧矿工地址的抛售压力已降至近一年来的最低水平。这显著降低了价格突然暴跌的风险，但据我评估，市场仍缺乏一个关键要素——活跃需求——来推动稳健的上行趋势。

矿工资金流分析：数据揭示了什么

这里指的是CryptoQuant平台归类为“矿工地址”的钱包。需要提醒的是，自2022年以太坊转向权益证明（Proof-of-Stake）算法后，网络上的传统挖矿已停止。然而，这一指标保留了历史名称——它指的是从那个时代继承下来、至今仍持有大量ETH的钱包。

从这些地址向币安（全球最大的ETH现货和期货交易平台）的转账量已跌至12个月来的历史最低点附近。在6月短暂飙升后，该指标急剧下降，到7月底已回归基础水平。

转账到交易所的数量越少，意味着可供立即出售的币越少。大型持有者流入量的减少直接降低了市场压力。这一点在币安上尤为明显，因为币安是衡量潜在抛售最可靠的指标之一。

为何仅供应减少还不够

矿工供应减少是经典的看涨信号。矿工（在此案例中为其继承者）是市场上新币的自然来源。当流入量下降时，买家更容易吸收可用流动性。然而，在当前情况下，这还远远不够。

主要问题在于需求。需求异常疲软，导致ETH价格陷入横盘区间。我们看到了一个平衡状态：新币流入量低，但买家也不活跃。市场处于停滞状态。

我相信，转折的关键在于机构买家的回归。只有新一轮大规模投资才能启动下一波上涨。目前，我们观察到的情况是下跌风险降低，但缺乏机构需求这一强大催化剂，价格无法找到稳健上涨的动力。

Cryptalist专家观点： 当前形势类似于暴风雨前的宁静。卖方压力减轻是积极背景，但这并非上涨的触发因素。我预计市场将盘整，直到大型玩家发出明确信号——要么通过批准新的ETF产品，要么通过衍生品活动的激增。只有到那时，以太坊才能突破当前区间。