加密新闻

苹果公司公布了六月季度的财务业绩，形式上在利润和营收方面超出了华尔街的预期。然而，在创纪录数字的背后隐藏着令人担忧的信号：服务业务放缓以及在中国这一关键市场的疲软表现。投资者仔细分析财报后，在盘后交易中以下跌股价作为回应。

截至6月27日的季度营收达到1094.2亿美元，同比增长16%。稀释后每股收益跃升29%至2.02美元，明显高于1.89美元的共识预期。主要驱动力是Mac业务板块，贡献了103.5亿美元——比去年同期增长29%，并大幅超过分析师预期的87亿美元。

iPhone的销售也令人欣喜：增长22%至542.5亿美元。同时，公司在所有地理区域均实现了两位数的增长，活跃设备安装基数创下历史新高。蒂姆·库克在评论业绩时称这是公司历史上最强的六月季度。

关税返还扭曲了数据

然而，仔细审视后，这些业绩的质量令人质疑。毛利率升至50.1%，但其中约两个百分点和每股0.11美元来自进口关税的一次性返还。这些资金与美国最高法院取消全球关税制度的裁决有关。如果不考虑这一因素，财报看起来会逊色得多，而且这种效应在接下来的几个季度不太可能重现。

长期被视为主要增长引擎的服务业务仅增长了12%，达到307.4亿美元，未达到预期的312亿美元。公司将其归因于汇率的不利影响。大中华区销售额增长22%至188.2亿美元，但考虑到苹果近期市场地位的巩固，分析师在这里也预期了更高的结果。

市场选择谨慎

股价周四收于338.43美元，下跌0.56%，盘后交易中暴跌至317.66美元。市值约为4.97万亿美元——略低于上周公司接近的5万亿美元心理重要关口。

七月的上涨对苹果来说是一次严峻考验：一个月内股价上涨约15%，而大型企业财报发布周将市场预期推高至标准预测之上。包括丹·奈尔斯在内的一些分析师提前警告了估值过高的风险。服务板块的疲弱表现加剧了这些担忧。

这份财报是蒂姆·库克作为首席执行官的最后一份——从9月1日起，约翰·特努斯将接替他的职位。领导层更迭叠加在艰难的九月时期：内存供应限制和近期铁价上涨带来了额外挑战。市场目前关注的焦点与其说是最终数字，不如说是管理层的预测：苹果是否会宣布服务业务恢复增长，还是本季度将成为周期的顶峰。

我的观点：形式上超出预期不应误导人——由于一次性因素，利润质量仍有待提高。再加上CEO更迭和宏观经济不确定性，这带来了更高的回调风险。投资者应等待新管理层就服务业务发展战略发出明确信号，然后再增加仓位。