以太坊ETF迎来了自10月以来表现最好的一个月，但美联储给投资者的热情浇了一盆冷水。
以太坊（ETH）现货交易所交易基金（ETF）以令人瞩目的成绩结束了7月，录得九个月来最大规模的资金流入。然而，本月最后一周的动态却显示出令人担忧的信号：机构投资者的兴趣开始消退，而罪魁祸首正是美联储的立场。
7月的冲刺与急剧降温
根据我的计算，基于分析平台的数据，7月以太坊基金吸引了3.6517亿美元。这是自2025年10月以来的最佳表现，与5月和6月形成鲜明对比，当时投资者分别从这些产品中撤资5.4088亿美元和5.2899亿美元。市场似乎终于转向有利于第二大市值的加密货币。
但复苏是脆弱的。在截至7月31日的一周内，资金流入从1.039亿美元骤降至微不足道的2742万美元——暴跌74%。即使ETH价格上涨也无法维持需求。7月27日，该资产达到1967美元，创下近两个月来的最高点，但到周五，报价已回落至1863美元。
这一趋势并不局限于以太坊。比特币ETF在同一时期损失了6153万美元，中断了连续三周的净流入记录。Hyperliquid（HYPE）基金连续第三周录得资金流出——减少1475万美元。唯一的亮点是XRP ETF，吸引了1486万美元，使累计流入超过15亿美元。
美联储是主要阻力
关键的压力因素是宏观经济不确定性。7月底，美联储以9比3的投票结果将关键利率维持在3.50%-3.75%的水平。值得注意的是，三位地区联储主席——贝丝·哈马克、尼尔·卡什卡里和洛里·洛根——主张加息，理由是通胀顽固地高于目标水平。市场已经将9月加息0.25%的概率评估为64%。
美联储主席凯文·沃什明确表示，委员会不打算改变方向：“该委员会的决定意义重大，如有必要，我们将毫不犹豫。”对于包括加密货币在内的风险资产，这种言论是一个谨慎的信号。
如果投资者在8月保持观望态度，7月的下滑可能会持续，并抹去整个月的增长。然而，也不能排除相反的情况：需求的回归将使7月的激增成为全球上升趋势的开端。市场的关键参考点是8月底在杰克逊霍尔举行的研讨会，美联储可能会在那里就未来的政策发出更明确的信号。
我的结论：当前形势是宏观经济因素压倒市场内部动态的典型例子。机构并未离开市场，但它们的风险偏好直接取决于货币政策。在9月之前，当美联储的立场变得更加清晰时，波动性和谨慎将占据主导地位。