加密新闻

Wintermute的美国子公司获得了经纪交易商资格，这从根本上改变了这家加密货币市场最大做市商之一的游戏规则。这不仅仅是形式上的手续——这是通往此前法律上对公司关闭的市场的钥匙。

这一注册使Wintermute USA能够在美国交易所担任做市商。首席执行官叶夫根尼·加耶沃伊确认，公司将首先从大宗商品资产和数字资产交易所交易基金（包括加密ETF）入手。对我来说，这是一个信号：加密行业不再是一个孤立的沙盒，而是开始按照传统金融世界的规则运作。

为什么这改变了力量格局

看看贝莱德的iShares Bitcoin Trust基金，截至6月底其管理资产规模达432亿美元。数十家公司已获准创建和赎回其份额——这是将ETF价格维持在基础资产价值附近的机制。然而，这些公司中没有一家是加密公司。在最新的基金招股说明书中，只有传统巨头出现：Jane Street、Citadel Securities、Virtu Americas、高盛和摩根大通。

Wintermute在60多个平台上市资产，此前一直无法参与其自身旗舰加密产品的流动性提供。这一角色需要经纪交易商资格。现在这一缺口已经填补。但不要过于乐观：许可证并不会让公司立即成为纽交所的指定做市商。目前只有三家公司拥有这一资格：Citadel Securities、Virtu Americas和GTS Securities。每只证券只指定一名做市商，Citadel服务约62%的纽交所发行人。申请者需要至少7500万美元的自有资本（不含库存风险）。

Wintermute进入的是这个狭窄的圈子，而不是拥挤的社区。这在战略上是正确的：FINRA目前监管3184家经纪交易商，而2021年为3394家——市场正在收缩，只有最强者才能生存。

机构投资者打开了道路

进入华尔街得到了客户群结构性变化的支持。2026年上半年，机构客户占Wintermute场外交易量的72%，而前一年为59%。对冲基金、资产管理公司、家族办公室和企业财务部门已经在其他地方购买股票、大宗商品和交易所交易基金。Wintermute希望占领这一市场，但没有许可证，这条路是关闭的。

准备工作早已开始：2025年5月，公司在纽约开设了总部，并聘请了前区块链协会代表罗恩·哈蒙德负责政策方向。时机也有利于这种策略。

代币化股票——最大的战利品

加耶沃伊表示，下一步将是代币化股票——一旦美国监管机构批准。市场已经在形成：SEC于2026年3月批准了纳斯达克关于此类证券交易的规则，而纽交所的所有者洲际交易所支持与OKX的联合项目。Wintermute已经表明了自己的立场：2025年9月，公司向SEC加密货币工作组致函，坚持经纪交易商有权为自己的投资组合交易代币化证券并将其存储在钱包中。

当时这只是一个游说论点。现在这是持牌公司的立场。仍有两个问题悬而未决：哪些证券将首先进入Wintermute的上市名单，以及是否有交易所会授予公司做市商资格。注册是进入市场的门票，但不是座位的保证。

我的结论：Wintermute押注于加密与传统金融的融合，这是一个正确的赌注。但来自Citadel和Virtu的竞争将是激烈的——它们不仅需要资本，还需要加密公司在美国监管机构眼中仍需赢得的声誉。