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Galaxy Digital（GLXY）股价在发布第二季度财务报告后暴跌14%。关键因素在于加密货币板块的亏损，抵消了人工智能基础设施领域的积极表现。

市场反应迅速：股价在一天内从22.14美元跌至19.07美元。公司营收同比下降15%，至87亿美元，而上一季度为102亿美元。然而，大部分交易额用于覆盖交易成本，导致净亏损达8500万美元。

与上一季度相比，压力有所缓解：第一季度亏损高达2.16亿美元。摊薄后每股亏损为0.09美元。尽管如此，集团调整后毛利润转正，达到4300万美元，而第一季度为亏损8800万美元。尤其令人担忧的是财务及公司治理板块，该板块调整后毛亏损达4200万美元。

全公司调整后EBITDA仍为负值，为负7700万美元。季度末股东权益达到27亿美元。值得注意的是，数字资产部门表现出韧性：其调整后毛利润环比增长34%，达到6600万美元。Galaxy的交易量下降了7%，而行业整体降幅超过两位数。

AI基础设施成为增长点

除交易业务外，Galaxy正积极扩展其人工智能数据中心网络。公司已完成德克萨斯州Helios园区第一阶段的电力接入。约133兆瓦的关键计算负载已根据15年租赁协议移交给CoreWeave。

据公司估计，从第三季度起，该合同将为Galaxy带来约8000万美元的租赁收入，调整后EBITDA利润率超过90%。报告期结束后，Galaxy又在德克萨斯州收购了三处场地，总电力容量组合超过5.7吉瓦。

为资助下一阶段建设，公司发行了35亿美元的高级担保债券，将于2031年到期。所得资金将用于继续建设Helios I二期工程。

我的观点：Galaxy Digital股价下跌是一个典型案例，展示了加密货币市场的波动如何掩盖业务多元化的成功。然而，利润率超过90%的AI基础设施长期合同是坚实的基本面。如果加密货币板块企稳，公司股价完全有机会反弹，但投资者应为未来几个季度的高波动性做好准备。