加密新闻

七月成为加密衍生品市场急剧降温的一个月。中心化交易所（CEX）上的永续合约总交易额跌至4万亿美元——这是自2023年12月以来的最低水平。在4月至6月市场表现出乐观情绪、活动短暂恢复之后，我们再次看到衰退，所有大型交易平台无一幸免。

分析市场结构时，我会突出领先者的地位。币安仍以1.4万亿美元的月交易量保持领先，这凸显了其在行业中的主导地位。紧随其后的是OKX，交易量为6070亿美元，以及Bybit，交易额达到3000亿美元。然而，即便是这些巨头也未能避免整体下行趋势。

值得注意的是，衰退不仅限于衍生品——它还波及了现货市场。7月CEX的日均交易量下降了23.6%，从178亿美元降至136亿美元。这标志着流动性和交易者兴趣的系统性下降，这可能与宏观经济不确定性以及大型参与者的观望态度有关。

去中心化平台也在失去动力

DEX领域表现出类似的动态。7月去中心化交易所的永续合约交易额为5310亿美元，比6月的6760亿美元下降了21%。这一数字成为自2025年6月以来的最低水平，表明市场中心化和去中心化两个部分同步降温。

DEX上的未平仓合约也出现下降，达到179亿美元。相比之下，峰值出现在2025年9月，为194亿美元。在去中心化平台中，Hyperliquid仍然是无可争议的领导者，过去30天交易额达到1990亿美元。

观察到的活动下降发生在比特币创纪录的长期投降阶段背景下，我在8月就已注意到这一点。这证实了我的假设，即市场正处于深度调整阶段，当前交易量反映的不是恐慌，而是投机资本的枯竭。在未来几周，对我来说关键指标将是未平仓合约的动态——如果它继续下降，我们可能会看到价格进一步承压，但同时也在为未来的复苏奠定基础。