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7月份，欧洲交易所交易基金（ETF）自2月底以来首次出现净资本流入。这一时期恰逢美国与伊朗冲突开始升级，使得当前的逆转尤为具有指标意义。此前转向避险资产的投资者开始重返欧洲市场，这是一个不容忽视的信号。

风险偏好回归

强劲的企业财报与油价下跌的组合成为关键驱动力。欧洲公司展现出韧性，使其股票成为那些寻求规避美国科技板块波动性投资者的有吸引力的替代选择。尤其值得注意的是，贝莱德报告称，其面向欧洲股票的产品的资金流入达到44亿美元。这直接证实了机构资金正从过热的芯片板块流向更稳定的资产。

7月份全球半导体制造商股票的抛售进一步加速了这一进程。投资者积极寻找对科技巨头依赖度较低的地区，而欧洲目前看起来是这一转变的主要受益者之一。强劲的企业业绩进一步强化了这一趋势：Stoxx Europe 600指数成分股公司预计将公布第二季度利润同比增长22%——这是自2022年以来的最佳表现。

银行——增长引擎

金融机构尤为突出。法国巴黎银行季度利润增长三分之一，而瑞银集团增长17%，达到创纪录水平。这两项业绩均归功于交易业务的成功，这表明市场活动活跃，且银行业环境有利。

预测也支撑了乐观情绪。瑞银将其对Stoxx 600年底目标位从630点上调至690点，这意味着较当前水平约有5%的上涨潜力。高盛分析师在8月的建议中也持积极态度，预测英国绿色能源开发商Ceres Power未来12个月将上涨168%，德国国防企业莱茵金属将上涨102%。

Stoxx 600自2026年初以来上涨10.7%，本月创下历史新高，升至663.4点。德国DAX、英国富时100、法国CAC 40和西班牙IBEX指数也均创下历史新高。

另一面

然而，并非所有分析师都认同这种乐观情绪。法国兴业银行的专家预计Stoxx 600将跌至600点，而TFS则预测将下跌9%至585点。这些警告提醒我们，当前的上涨可能被高估，尤其是在宏观经济形势恶化的情况下。

我的分析：资本回流欧洲ETF是情绪转变的重要标志，但我不会急于将其称为可持续趋势。从地缘政治到欧洲央行货币政策，太多因素都可能使资金流向逆转。尽管如此，当前的动态为欧洲股票相对于美国同类股票提供了显著优势，投资者应密切关注这一市场作为多元化投资工具。