欧洲ETF五个月来首次录得资金流入：趋势逆转还是暂时平静？
七月成为欧洲交易所交易基金（ETF）市场的转折点。自二月底美国和伊朗冲突升级以来，这些工具首次录得净资本流入。这是一个不容忽视的信号：投资者似乎开始重新评估其区域偏好，转而青睐欧洲。
对欧洲资产兴趣的回归看似顺理成章。强劲的第二季度企业财报加上能源价格下跌，使欧洲成为那些寻求避开美国科技板块动荡的投资者更具吸引力的避风港。从芯片制造商股票中撤出的资金如今正在寻找新的切入点。
大型玩家定调
贝莱德（BlackRock）旗下专注于欧洲股票的产品的资金流向颇具代表性。仅七月份，这些产品就吸引了44亿美元。这家资产管理公司将此举解读为资本明显从高风险的半导体资产转向风险更为均衡的工具。全球芯片制造商股票的抛售促使投资者转向对科技周期依赖度较低的地区。
这一转向的基本面基础坚实。Stoxx Europe 600指数成分股公司第二季度利润预计同比增长22%——这是自2022年以来的最佳表现。银行板块尤为亮眼。法国巴黎银行（BNP Paribas）季度利润增长三分之一，而瑞银（UBS）的利润增长17%，达到创纪录水平。这两大巨头均得益于活跃的交易活动。
预测出现分歧
在积极情绪的推动下，各大银行纷纷上调目标。瑞银将Stoxx 600年终预测从630点上调至690点，这意味着较当前水平约有5%的上涨空间。高盛（Goldman Sachs）分析师同样持乐观态度，预计英国绿色能源开发商Ceres Power的股价将在未来12个月内上涨168%，德国国防集团莱茵金属（Rheinmetall）的股价将上涨102%。
市场已在消化这些预期。Stoxx 600自2026年初以来上涨10.7%，本月创下历史新高，升至663.4点。德国DAX、英国富时100、法国CAC 40和西班牙IBEX指数也均创下历史新高。
然而，市场并非一致看多。法国兴业银行（Societe Generale）的分析师预计Stoxx 600将跌至600点，而TFS则预测将下跌9%至585点。这种观点分歧表明不确定性程度较高。
我的看法：资本回流欧洲ETF不仅仅是一次统计上的激增，而是结构性转变的反映。投资者已厌倦增长集中于少数美国超级大盘股的局面，正在以更具吸引力的价格寻求多元化配置。然而，这一趋势的持续性将取决于欧洲能否在全球经济可能放缓以及地缘政治风险持续存在的背景下保持利润增长步伐。