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今天每个稳定币持有者都必须知道的关键论点：USDT的发行方Tether Limited公司，无论代币存储在哪里，都对其发行的每一枚代币保持完全控制。这意味着任何持有USDT的俄罗斯人都可能面临美国当局冻结其资金的风险。这一警告由PSB银行董事长彼得·弗拉德科夫发出，该银行正积极发展基于卢布稳定币A7的自主结算基础设施。

乍一看，加密货币与去中心化和独立性相关联。然而，就USDT而言，这是一种错觉。弗拉德科夫强调：发行方对每一枚代币都拥有控制权，无论其位于何处。即使将USDT转移到非托管或硬件钱包，也无法保证免受该公司冻结的威胁。冻结机制早已在实践中得到验证——来自伊朗和俄罗斯的大型持有者已经受到波及。

冻结机制：它是如何运作的

这位银行家没有深入探讨技术细节，但核心问题非常清晰。Tether作为美国国债的最大持有者之一，与美元体系紧密绑定。这种结构性依赖使该公司容易受到华盛顿方面的压力。据弗拉德科夫称，资金被冻结不仅是因为持有者与非法活动有关联，还因为美国政府的直接指示。形式上，这一私人工具变成了外部可控的资产。

在他看来，这种依赖性不会消失。技术已经改变，但本质依然如故：现代数字工具完全由发行方控制，关键问题在于——谁控制着代币流通的基础设施。

这对俄罗斯市场意味着什么

这一警告是在8月初Tether市值创纪录下跌的背景下发出的，当时投资者纷纷逃离风险资产。弗拉德科夫在推广卢布稳定币A7A5作为替代方案时指出，该代币正日益受到欢迎：自推出以来，代币交易量已接近1400亿美元，A7平台每天处理多达2000笔支付。该系统已拥有1.5万名固定客户——从大型出口商到中小企业再到个人，他们通过A7支付海外度假、医疗和教育费用。

弗拉德科夫的立场与当局的态度一致：今年夏天，俄罗斯监管机构公开将外国发行方视为薄弱环节，正是因为美国能够影响代币创建者并冻结持有者的资产。与此同时，国家并未完全关闭美元代币的准入渠道——从2026年9月1日起，合格投资者将获得通过国内持牌平台合法购买USDT和USDC的机会，企业也可将其用于对外贸易结算。

我的观点：这一情况暴露了稳定币的根本矛盾——它们的“稳定性”是以完全中心化为代价的。对俄罗斯用户而言，这意味着依赖USDT作为“安全港”极具风险。发展国家替代方案（如A7）不仅仅是一种趋势，更是降低制裁和监管风险的必然选择。