加密新闻

发行方对稳定币的控制并非抽象概念，而是严酷的现实。发行USDT的Tether Limited对每一枚代币都保有完全的控制权，无论其存储于何处。这意味着任何俄罗斯资产持有者都可能面临资金被单方面冻结的情况。PSB银行主席彼得·弗拉德科夫直接表明了这一点，该银行正积极发展基于卢布稳定币A7的自主结算基础设施。

这位银行家提醒道，此类先例已经存在，且涉及的不只是被发现有非法活动的持有者。据他所述，资产冻结也曾在美国行政当局的直接指示下发生。受害者中包括来自伊朗和俄罗斯的大型持有者，这使得威胁具有系统性，而非假设性。

为什么USDT仍处于发行方的控制之下

冻结机制并不需要复杂的技术。发行方对每一枚代币都保有控制权，无论其位于何处。即使将USDT转移到非托管或冷钱包，也无法保证持有者免受公司冻结的威胁。这是许多投资者至今仍忽视的关键点，他们以为在交易所之外存储就意味着自动安全。

弗拉德科夫强调，此类机制已在实践中得到应用。近年来，来自伊朗和俄罗斯的持有者的大额资产遭到冻结，且相关决定不仅基于持有者与非法活动的关联。PSB主席特别指出了美国当局的作用：Tether仅凭美国政府的指示就冻结了资金，这使得这一形式上的私人工具变成了受外部操控的资产。

弗拉德科夫通过储备结构解释了这种依赖性。发行USDT的公司是美国国债的最大持有者之一，因此与美元及美国债务市场的绑定关系不会消失。

这位银行家呼吁不要抱有幻想：技术已经改变，但依赖性依然存在。他强调，即使是现代数字工具，也仍然完全受发行方控制，关键问题在于谁控制着代币流通的基础设施。

银行家的言论对俄罗斯市场意味着什么

这一警告发出之际，USDT的供应量正在迅速缩减。8月初，这一最大稳定币的市值以创纪录的速度下跌，分析师将这种外流与投资者逃离风险资产联系起来。

弗拉德科夫在推广替代方案——卢布稳定币A7A5时提出了风险话题。据他提供的数据，该代币自推出以来的交易额已接近1400亿美元，A7平台每天处理多达2000笔支付。该系统的固定客户为1.5万家公司，规模不一，从大型出口商到中小企业及个人用户。通过A7，个人用户可支付海外度假、医疗和教育费用。

PSB代表的立场与当局的态度一致。俄罗斯监管机构今夏曾称外国发行方为薄弱环节，正是因为美国能够影响代币创造者并冻结持有者的资产。

尽管如此，国家并未完全关闭对美元代币的准入。自2026年9月1日起，合格投资者将获得通过国内持牌平台合法购买USDT和USDC的机会，企业也可将其用于外贸结算。

我的看法：这一情况再次证明，“不是你的密钥，就不是你的币”甚至反向成立：发行方始终拥有施压手段。俄罗斯市场显然正走向多元化，但短期内完全放弃美元稳定币的可能性不大——它们与全球贸易的融合太深了。问题只在于，像A7这样的替代方案能以多快的速度提供相当的流动性和信任度。