Strategy再次出售比特币：是紧急支持STRC还是被迫之举？
Strategy仍持有840,447枚比特币——全球最大的企业加密货币储备。然而，当前市场环境迫使公司以低于平均成本的价格出售代币，以维持其证券价格的稳定。
最新交易的细节
此次出售发生在8月3日至9日期间，平均售价为每枚64,262美元。该交易已通过8-K表格向美国证券交易委员会（SEC）披露。所得资金用于回购1,152,020股STRC——一种浮动利率永续优先股，Strategy发行该股票旨在为其比特币投资提供资金。其股息每月调整，目前年化收益率为12%，这应能将价格维持在接近100美元面值的水平。
然而，市场并不急于相信这一机制的有效性。周五，STRC收于95.01美元（当日上涨1.16%），但在过去一年中，该股票曾跌至71.25美元。周一盘前交易中，该股小幅上涨至95.55美元。
美元储备增长，但比特币兴趣消退
与此同时，Strategy通过市场发行（ATM）计划出售了6,585,682股普通股MSTR，筹集了6.531亿美元。其中6.5亿美元被划入美元储备，目前该储备总额为46.5亿美元。首席执行官迈克尔·塞勒称本周为“信贷操作”，而非放弃比特币。
几乎剩余的优先股回购额度已全部用于回购——目前仅剩7.852亿美元可用。相比之下，MSTR新股发行额度几乎未动用：仍剩余约220亿美元。
周五，MSTR收于100.01美元（上涨3.26%），但周一盘前交易中，该股小幅下跌0.21%。
战略还是无奈之举？
公司当前行动直接关联于6月底批准的Digital Credit Capital Framework计划。该计划允许在发行新股看起来不太有利时，进行有限的比特币出售，以资助优先股股息、回购和补充现金储备。
自该计划启动以来，Strategy暂停了比特币购买，并几乎每周增加现金储备。公司声称，这一储备足以支付未来数年所有优先股的股息。复苏措施部分奏效：STRC已从其低点回升约33%。然而，即使有12%的股息和1.09亿美元的回购，仍未能将价格拉回面值。
周一，比特币交易价格约为65,019美元，24小时内上涨1.5%。尽管如此，市场仍比Strategy的平均购买价格低约13%。
新的报告将揭示当前销售速度是否会持续，还是公司会回归积累模式。无论如何，股东面临艰难选择：他们的比特币代理现在更像一个积极管理的财务部门，服务于自身资本结构利益。
我的分析：以低于成本价出售比特币是Strategy前所未有的举措，这削弱了“永久持有”模式的信誉。塞勒似乎在维持比特币储备和拯救优先股声誉之间寻求平衡，但这种策略可能会吓退那些将MSTR视为纯粹比特币代理的机构投资者。