Strategy再次出售比特币：回购STRC与资本管理的新时代
Strategy公司（前身为MicroStrategy）再次出售比特币，共卖出1,690枚BTC，总价值1.086亿美元。所有收益均用于回购STRC优先股，这是其新资本管理策略的一部分。
公司资产负债表上仍持有840,447枚BTC——这依然是最大的企业级加密货币储备。但值得注意的是：此次出售价格低于平均成本价，相对于初始投资录得亏损。这是一个有意识的举措，旨在稳定未能维持在面值附近的STRC股价。
最新交易详情
出售发生在8月3日至9日期间，平均售价为每枚64,262美元。该交易已通过8-K表格向美国证券交易委员会（SEC）披露。公司利用所得资金回购了1,152,020股STRC优先股。
需要提醒的是，STRC是一种浮动利率永续优先证券，专为比特币投资融资而发行。其股息每月调整，目前年化收益率为12%，旨在将价格维持在100美元面值附近。然而市场并未接受这一机制：周五STRC收于95.01美元，年内价格曾跌至71.25美元。周一盘前交易中，该证券小幅上涨至95.55美元。
趋势显而易见：一周前Strategy已出售1,638枚BTC，如今公司已连续两周成为净卖家。在比特币购买报告中，未记录任何新增购买。
美元储备与MSTR出售
与此同时，Strategy通过市场发行（ATM）计划出售了6,585,682股MSTR股票，筹集资金6.531亿美元。其中6.5亿美元被转入美元储备，目前该储备规模达46.5亿美元。首席执行官迈克尔·塞勒强调，这是一项信贷操作，而非放弃比特币。
“Strategy将美元储备增加了6.5亿美元，并回购了1.09亿美元的STRC。这使美元储备的久期延长了143天——达到2.7年——并将STRC的比特币信贷成本降低了10个基点。截至2026年8月9日，我们资产负债表上持有840,447枚BTC，美元储备为46.5亿美元，”塞勒表示。
优先股回购几乎耗尽了剩余额度——目前仅剩7.852亿美元可用。相比之下，MSTR新股发行额度几乎未动用：仍剩余约220亿美元。周五MSTR收于100.01美元（+3.26%），但周一盘前交易中股价小幅下跌0.21%。
原因与前景
当前行动与6月底批准的Digital Credit Capital Framework计划相关。该计划允许在发行新股看起来不太有利时，进行有限的比特币出售，以资助优先股股息、股票回购和补充现金储备。自该计划启动以来，Strategy暂停了BTC购买，并每周增加现金储备，声称这些资金足以支付未来数年所有优先证券的派息。
这些措施部分奏效：STRC已从低点回升约33%。然而，即使有12%的股息和1.09亿美元的回购，价格仍未回到面值。周一比特币交易价格约为65,019美元（24小时上涨1.5%），但市场仍比Strategy的平均购买成本低约13%。
我的观点：我们正在见证Strategy商业模式的根本性转变——从单纯积累比特币转向主动管理资本结构。这为股东创造了一个复杂的困境：他们的比特币代理现在像一个财政部，操纵着自己的金融工具。问题在于，市场能否适应这种新范式，还是投资者将开始要求更透明的策略。