Strategy再次出售比特币：STRC回购与数字金库的新现实
Strategy公司（前身为MicroStrategy）再次出售其部分比特币储备。本周，该公司以1.086亿美元的价格出售了1,690枚BTC，并将全部收益用于回购其自身的优先股STRC。这是过去两周内第二笔此类交易，标志着资本管理方向的重大转变。
该公司账面上仍持有840,447枚BTC——这依然是全球最大的企业加密货币储备。但需要明确的是：目前Strategy正以远低于其平均成本的价格出售代币，以支撑明显未达市场预期的STRC股价。
最新出售详情：数据与背景
交易发生在8月3日至9日期间。平均售价为每枚代币64,262美元。相关信息已在美国证券交易委员会（SEC）提交的8-K表格中披露。
所得资金用于回购1,152,020股STRC。需要提醒的是，STRC是为融资比特币投资而发行的浮动利率永续优先股。其股息每月调整，目前为年化12%，这应能将价格维持在100美元的面值附近。
然而，市场并未接受这一结构。周五STRC收于95.01美元（当日上涨1.16%），但过去一年该证券曾跌至71.25美元的低点。周一盘前交易中，该股小幅上涨至95.55美元，但谈论复苏仍为时过早。
策略：并非放弃比特币，而是债务管理
这笔交易延续了一个稳定趋势：一周前Strategy已出售了1,638枚BTC。因此，该公司已连续两周成为净卖家，而本次的比特币购买报告中完全没有提及增持储备。
当前储备估值达633.6亿美元，平均购入价格为每枚75,385美元。在当前价位上的任何出售相对于该基准都会确认亏损。不过，执行董事长迈克尔·塞勒多次强调，他个人从未出售过比特币。
MSTR出售与美元储备
与此同时，Strategy通过市场发行（ATM）计划出售了6,585,682股MSTR股票，筹集了6.531亿美元。其中6.5亿美元被划入美元储备，该储备目前为46.5亿美元。塞勒将本周描述为“信贷操作”，而非背离比特币。
“Strategy将美元储备增加了6.5亿美元，并回购了1.09亿美元的STRC。这将USD储备的久期延长了143天——至2.7年——并将STRC的比特币信贷降低了10个基点，”塞勒在社交媒体X上写道。
回购几乎耗尽了剩余的优先股购买额度——目前仅剩7.852亿美元可用。相比之下，发行新股MSTR的额度几乎未被动用：仍剩余约220亿美元。
Strategy为何出售比特币
当前行动直接与6月底批准的Digital Credit Capital Framework计划相关。该计划允许在发行新股看起来不太有利时，进行有限的比特币出售，以资助优先股股息、回购和补充现金储备。
自该计划启动以来，Strategy已暂停购买比特币，并几乎每周都在增加现金储备。该公司声称，该储备足以支付未来数年所有优先股的股息。
复苏措施部分奏效：STRC已从低点反弹约33%。但即使是12%的股息和1.09亿美元的回购，也尚未将价格推回面值。
周一，比特币交易价格约为65,019美元，24小时上涨1.5%。与此同时，市场仍比Strategy的平均购入价格低约13%。
新的报告将揭示当前出售速度是否会持续，还是该公司将回归积累模式。无论如何，股东们面临一个艰难的选择：他们的比特币代理工具现在正作为一个积极管理的财务部门运作，服务于自身资本结构利益，而非简单的押注第一加密货币上涨的工具。
我的观点：Strategy正从“比特币信托”转变为一个复杂的金融集团，不同类别股东的利益开始分化。以低于成本的价格出售BTC并非恐慌，而是维持契约条款的被迫之举。然而，如果比特币价格继续低于平均购入价，该公司可能陷入恶性循环，每一次新的出售只会加剧对股价的压力。