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Strategy公司，前身为MicroStrategy，继续实施其新的财务战略。上周，该公司出售了又一批比特币（BTC），将所得资金用于支持其近期交易价格低于面值的STRC优先股。

从8月3日至9日，该公司出售了1,690枚BTC，总价值约1.086亿美元。平均售价为每枚64,262美元。这笔交易在提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K表格报告中披露，值得注意的是，它发生在市场价格仍低于公司比特币库存平均成本的背景下。

交易细节与当前状况

此次出售后，Strategy的资产负债表上仍持有840,447枚BTC——这仍然是全球最大的企业加密货币储备。然而，关键点在于，该公司以低于成本的价格出售代币，相对于平均购买价格75,385美元而言录得亏损。当前全部库存估值约为633.6亿美元。

所得资金用于回购1,152,020股STRC优先股。这种浮动利率永续证券是为融资比特币投资而发行的，规定年股息为12%。然而，价格支撑机制尚未产生预期效果：周五STRC收于95.01美元（当日上涨1.16%），仍低于100美元的面值，而过去一年该证券曾跌至71.25美元的最低点。

值得注意的是，这已是Strategy连续第二周成为比特币的净卖家。前一周，该公司出售了1,638枚BTC，而新的报告中未提及任何购买。这是6月底Digital Credit Capital Framework计划获批后开始的趋势的延续。根据该计划，当发行新股看起来不太有利时，公司被允许有限度地出售BTC，以资助股息、回购和补充现金储备。

美元储备与MSTR股票

除了出售比特币外，Strategy还通过市场发行（ATM）计划出售了6,585,682股MSTR普通股，筹集了6.531亿美元，并将6.5亿美元投入美元储备，该储备目前达到46.5亿美元。正如公司执行主席迈克尔·塞勒所解释的，这并非退出比特币，而是一项信贷操作：增加美元储备将美元储备的“久期”延长了143天——至2.7年——并将STRC比特币信贷降低了10个基点。

MSTR股票周五收于100.01美元，上涨3.26%。然而，周一盘前交易中，该股小幅下跌0.21%。MSTR新股发行限额几乎未被动用——仍剩余约220亿美元，而优先股回购额度几乎耗尽：仅剩7.852亿美元可用。

恢复STRC价格的措施部分奏效：该证券已从低点回升约33%。但即使是12%的股息和1.09亿美元的回购，仍未将价格推回面值。市场对这种结构仍持怀疑态度。

比特币周一交易价格约为65,019美元，24小时内上涨1.5%。与此同时，市场仍比Strategy的平均购买价格低约13%。

我的观点：该公司的战略正在演变为复杂的金融工程，比特币代理现在像一个积极管理的财务部门，服务于自身资本结构利益。问题在于，市场能接受这种结构多久，尤其是如果BTC价格继续低于库存成本。投资者应密切关注当前销售步伐是否会持续，还是公司会回归积累模式。