比特币网络活跃度跌至2018年以来最低点：是反转信号还是虚假希望？
比特币网络显示出令人担忧的动态：活跃地址数量已降至上一次出现在2018-2019年深度熊市时期的水平。根据我对链上数据的分析，截至2026年7月19日，30日移动平均线（EMA30）已降至609,688个活跃地址，仅略高于2018年7月创下的570,710个低点。100日移动平均线（EMA100）的情况也类似：截至7月27日为621,957个地址，而2019年1月为605,433个。
这一下降意味着什么？
活跃地址是指当天至少完成一笔交易的唯一钱包。需要理解的是：一个用户可能控制多个地址，因此这一指标并不等于网络参与者的人数。尽管如此，如此低的活动水平表明对网络使用的兴趣极为疲弱，进而意味着没有新用户的流入。
与上一个周期的比较引发了疑问。2018年12月，当比特币触及3,206美元的历史低点时，两条移动平均线都处于更高水平：EMA30为625,967，EMA100为632,754。同时，活动低点与价格低点在时间上并不重合：EMA30在价格低点前166天触底，而EMA100则在之后44天才触底。这表明活动衰退与价格反转之间不存在直接的同步性。
当前形势：底部已经形成？
当前周期的价格低点出现在58,535美元（2026年6月30日）。有趣的是，活动低点在其后延迟19天和27天出现，随后两条均线均掉头向上，到8月8日分别升至664,764和640,603。这种价格与网络指标的“共同复苏”看起来令人鼓舞，可能预示着价格底部的形成。
然而，这里有一个重要的细微之处。活动水平降至2018年的水平——这本身并不是买入信号。它更像是一个历史参照点，为比较设定了框架，但并不保证反转。跌破58,535美元将完全推翻底部假设，而收盘价高于7月活动低点则只会确认当前的复苏。
我的观点：市场正处于谨慎复苏阶段，但仅仅依赖活跃地址这一指标将是一个错误。目前，关键在于关注价格能否守住6月低点，以及活动水平能否继续增长。只有这些因素的结合，才能让我们确信确实看到了底部的形成，而不是新一轮下跌前的暂时喘息。