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中国人工智能领域正在经历一场范式转变。一家大型投资银行将AI初创公司智谱的股票目标价上调了近72%，这引发了强劲的涨势：该公司股价上涨超过37%，延续了五周的上升趋势。这不仅仅是点状调整——这是对整个行业估值进行根本性重估的信号。

该银行分析师将智谱港股的目标价从990港元上调至1700港元。此次调整的关键驱动因素包括计算资源获取范围的扩大（这是模型训练和部署的关键因素）以及新一轮融资的顺利完成。该公司成立于2019年，以其GLM系列大型语言模型而闻名，今年已通过在香港的增发股份筹集了40亿美元。

从价格战到智能变现

就在几个月前，中国AI领域的主要威胁还被认为是由众多开源模型之间的激烈竞争造成的，预计这将导致模型同质化和价格暴跌。如今，这种逻辑已经过时。行业正从价格竞争转向通过模型智能实现变现。带来收入的不是最便宜的模型，而是最智能的模型。

市场动态也印证了这一点：报告中的另一家AI公司MiniMax获得了“建设性”展望，尽管目标价被下调至900港元。分析师预计该公司将在更后期阶段实现最大增长。阿里巴巴的股票也因在全栈AI领域的强势地位、计算能力优势以及云业务利润率增长而获得积极评价。

我对局势的看法

智谱的重估只是冰山一角。市场开始意识到，中国AI模型正在迅速缩小与西方同行的差距，投资者将不得不重新评估整个行业。智谱股价五周的上涨，是对那些能够将AI模型转化为稳定收入的公司将价值更高的押注。如果这一趋势得以巩固，我们将看到整个香港科技板块的大规模重估。