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市场收到强烈信号：中国人工智能初创公司智谱的目标股价被上调近72%，引发连续五天上涨，股价涨幅超过37%。这不仅仅是数字的调整，而是整个中国人工智能行业估值发生深层转变的指标。

在我的分析综述中，我注意到智谱在港交所的目标价从990港元上调至1700港元。关键驱动因素包括训练和运行模型所需计算资源获取范围的扩大，以及新一轮融资的顺利完成。然而，更重要的是市场基本逻辑的变化。

从价格战到智能变现

就在几个月前，主流叙事还是众多开源模型之间的竞争，预计将导致模型趋同和价格暴跌。如今，这一逻辑已经过时。中国大型人工智能模型产业正在形成更健康的商业模式，从价格竞争转向通过模型质量实现变现。带来收入的将不是最便宜的模型，而是最“聪明”的模型。

智谱成立于2019年，以其GLM系列大型语言模型而闻名，今年已在香港通过增发股票筹集了40亿美元。这证实了在中国与西方人工智能研发差距缩小的背景下，投资者的浓厚兴趣。

对MiniMax的谨慎看法

与智谱不同，分析师对MiniMax维持了“建设性”预测，但将目标价下调至900港元，预计该公司将在更晚阶段实现最大增长。与此同时，MiniMax股价当日上涨4.8%。阿里巴巴也因在端到端人工智能方面的能力、计算资源优势以及云业务利润率增长而获得积极评价。恒生指数开盘上涨0.53%，恒生科技指数上涨0.85%。

我的结论是：如果变现预测得到验证，能够将人工智能模型转化为稳定收入的公司将大幅升值。智谱股价连续五天的上涨表明，市场已经在为此下注。这是重新审视中国科技板块投资策略的信号——或许也是整个全球人工智能市场的信号。