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本周，对中国人工智能领域的看法发生了重大转变。一家领先投资银行的分析师将人工智能初创公司智谱的目标价上调了近72%，这引发了该公司股价的强劲上涨。股价飙升超过37%，延续了令人瞩目的五日连涨势头。这份新报告的关键结论是——市场终于摆脱了价格战模式，转而青睐智能产品的变现能力。

新时代：从低价倾销到智能租金

智谱在港交所的股票目标价已从990港元上调至1700港元。如此显著的上涨空间基于两个基本因素：用于训练和部署模型的计算资源获取渠道扩大，以及新一轮融资的成功完成。这消除了此前压制估值的核心运营风险。

就在几个月前，主流叙事还是众多开源模型之间的竞争，这不可避免地会导致模型同质化和价格崩盘。如今，这种逻辑已经过时。该行业正展现出从价格竞争向基于智能质量的变现转变。获得收入的不是最便宜的模型，而是最聪明的模型。这是一个根本性的转变，需要对整个行业进行全面的重新评估。

市场背景：MiniMax与阿里巴巴

在同一份报告中，该银行还提到了其他参与者。对MiniMax维持“建设性”展望，但目标价下调至900港元。分析师预计该公司将在更后期阶段实现最大增长，而非近期。MiniMax股价当日上涨4.8%。

阿里巴巴也因在端到端人工智能、计算能力以及云业务利润率增长方面的优势而获得积极评价。在此背景下，恒生指数开盘上涨0.53%，恒生科技指数上涨0.85%。

我的观点：这次调整是一个信号，表明投资者开始区分那些能够将人工智能模型转化为可持续现金流的公司。智谱的五日连涨只是开始。如果变现趋势得以巩固，我们将迎来对整个中国科技板块的新一轮重新估值。问题只在于，谁能保持智能领域的领先地位。