摩根士丹利将智谱目标价上调72%：股价飙升37%
摩根士丹利分析师重新评估了中国人工智能行业的前景，将智谱的目标股价上调了近72%。此举不仅引发了股价的强劲上涨——单日涨幅超过37%——还延续了为期五周的涨势，证实了该行业范式的转变：从低价竞争转向智能模型的变现。
由Gary Yu领导的分析师团队将智谱港股的目标价从990港元上调至1700港元。此次调整的关键驱动因素包括训练和运行AI模型的计算资源获取范围扩大，以及新一轮融资的顺利完成。这表明公司正在巩固其运营基础，并为规模化扩张做好准备。
就在几个月前，中国AI市场的主要威胁还被认为来自开放模型的统一化以及随之而来的价格崩盘。然而，正如我在评论中所指出的，“竞相降价”的逻辑已经过时。该行业正从价格战转向智能变现：如今带来收入的不是最便宜的模型，而是最智能的模型。如果这一趋势得以巩固，投资者将不得不彻底重新审视对整个行业的估值方法。
MiniMax：谨慎乐观
在报告中，该银行还提到了该行业的其他关键资产。对于MiniMax，分析师维持了“建设性”展望，但将目标价下调至900港元，预计公司将在更后期的发展阶段而非近期实现最大增长。不过，市场反应积极：MiniMax股价当日上涨4.8%。
阿里巴巴的股票也获得了积极评价。专家们强调了该公司在端到端AI领域的强势地位、计算能力方面的优势以及云业务利润率的增长。在此背景下，恒生指数开盘上涨0.53%，恒生科技指数上涨0.85%。
智谱成立于2019年，以其GLM系列大型语言模型而闻名，今年已通过在香港的增发股票融资40亿美元。这凸显了投资者对中国AI项目日益浓厚的兴趣，这些项目正越来越自信地缩小与西方同行的差距。
我的观点：摩根士丹利对目标价的调整不仅仅是一次针对性的更新，更是市场成熟度的标志。那些继续以“追逐低价”的旧模式评估中国AI公司的投资者，可能会错失基于智能资本化的新一轮增长浪潮。智谱五周的涨势只是市场开始押注模型质量而非价格的首个信号。