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领先投资银行的分析师重新评估了中国人工智能行业，将智谱的目标股价上调了近72%。这一决定引发了强劲的涨势：该公司股价上涨超过37%，延续了稳健的五日连涨。这标志着整个行业估值发生了根本性转变。

此次调整的关键因素是计算资源获取渠道的扩大以及新一轮融资的顺利完成。包括加里·尤在内的分析师将目标价从990港元上调至1700港元。这表明，此前认为众多开源模型之间的竞争将导致行业整合和价格暴跌的逻辑已不再适用。

从价格战到智能变现

中国大模型AI行业正在形成更健康的商业模式。该行业正从价格竞争转向通过模型智能实现变现。如今，带来收入的不是最便宜的模型，而是最智能的模型。如果这一趋势得以巩固，投资者将不得不重新评估整个行业。

智谱成立于2019年，以其GLM系列大语言模型而闻名，今年已通过在香港的增发股票融资40亿美元。该公司正稳步缩小与西方同行的差距，这一进程将在整个2026年持续。

对MiniMax持谨慎乐观态度

报告中还提到了其他市场参与者。对于MiniMax，分析师维持了“建设性”展望，但将目标价下调至900港元，预计该公司将在更晚阶段实现最大增长。MiniMax股价当日上涨4.8%。阿里巴巴也因其在端到端AI方面的能力、计算资源优势以及云业务利润率的增长而获得积极评价。

恒生指数开盘上涨0.53%，恒生科技指数上涨0.85%。智谱股价的五日连涨表明，市场已经在押注这一新范式。

我的观点：目标价的上调不仅仅是对数字的修正，更是对中国AI市场正在成熟的认可。投资者应密切关注那些能够将模型智能转化为稳定现金流的公司，而不是追逐低价。这可能是香港整个科技板块新一轮重估的开始。