人工智能市场迎来转折：摩根士丹利大幅上调智谱估值，股价飙升37%
中国人工智能领域正在经历一场范式转变。领先投资银行摩根士丹利将AI初创公司智谱的股票目标价上调近72%，引发市场强劲反弹。该公司股价单日飙升超过37%，延续了令人瞩目的五日连涨势头。
以加里·余为首的分析师将智谱在香港交易所上市的股票目标价从990港元上调至1700港元。此次调整的关键驱动因素包括计算资源获取渠道的扩展——这是训练和运行模型的关键因素——以及公司成功完成新一轮融资。
从价格战到智能变现
就在几个月前，中国AI公司面临的主要威胁还被认为是由众多开源模型之间的激烈竞争，预计这将导致模型同质化和价格暴跌。摩根士丹利认为，这一逻辑已不再成立。
“中国大模型AI产业正在形成更健康的商业化模式，”余强调。他表示，该行业正“从价格竞争转向通过模型智能实现变现”。如今带来收入的不是最便宜的模型，而是最智能的模型。如果这一趋势得以巩固，投资者将不得不重新评估整个行业。
智谱成立于2019年，以其GLM系列大语言模型而闻名，今年已在香港通过增发股票融资40亿美元。这表明投资者对公司商业模式抱有高度信心。
MiniMax与阿里巴巴：不同的走势
在报告中，该银行还涉及了该行业的其他关键公司。对于MiniMax，专家维持“建设性”展望，但将目标价下调至900港元，预计其最大增长将出现在后期阶段，而非近期。MiniMax股价当日上涨4.8%。
阿里巴巴也获得积极评价：分析师强调了该公司在端到端AI方面的机遇、计算能力方面的优势以及云业务利润率的增长。
在此背景下，恒生指数开盘上涨0.53%，恒生科技指数上涨0.85%。
智谱股价的五日连涨是一个明确的信号：市场已经在押注一个由智能而非价格决定价值的新现实。我的观点：摩根士丹利的重新估值不仅仅是对数字的修正，而是对AI经济根本性转变的认可。能够将其模型变现的公司将成为这一转型的主要受益者，而智谱目前看起来是最有力的候选者之一。