外国资本回归：来自友好司法管辖区的非居民创下购买俄罗斯股票的新纪录
7月份，俄罗斯股市发生了一件具有标志性意义的事件，许多分析师期待已久。来自友好国家的非居民投资者多年来首次扮演净买家而非卖家的角色。他们的净买入额达到153亿卢布——这是自2020年11月以来的最高水平。从卖家到买家的角色转变，是一个不容忽视的强烈信号。
“净”这一术语在此至关重要：它指的是买入与卖出证券之间的差额。此前多年，非居民投资者持续削减对俄罗斯资产的投资，给市场带来了持续压力。如今方向已经改变，这表明大型外国参与者正在重新审视其策略。
谁在主导交易
对交易结构的分析显示，散户投资者成为主要的净买家。个人投资者净买入股票244亿卢布，在净买入量上远超其他所有市场参与者。这证实了私人资本活跃度持续上升的趋势，该趋势继续为需求提供支撑。
另一方面，非信贷金融机构成为主要卖家。它们卖出了379亿卢布的股票——这是自2020年以来该类别创纪录的销售量。系统重要性银行也在积极减仓，卖出227亿卢布的证券，为市场增加了流动性。
监管机构指出了整体交易环境：大多数板块的波动性有所下降或与上月持平。卢布继续走弱，但贬值速度较此前有所放缓。OFZ收益率走势分化：短端收益率上升，长端收益率下降。
收益率：比特币无可匹敌
7月份各工具的收益率对比尤其值得关注。绝对领先者是加密货币比特币（BTC），收益率为+10.1%，超过了俄罗斯任何板块的表现。在俄罗斯各行业中，涨幅最大的是化工生产（+7.9%）、交通运输（+5.5%）、建筑业（+4.9%）和电力行业（+4.0%）。
零售业（+3.6%）和外汇存款也表现良好：从欧元+2.6%到人民币+3.1%不等。企业债券、IT板块（+2.2%）和OFZ（+2.0%）位列中游。黄金带来+1.5%的收益。表现最差的是替代债券（-0.9%）、莫斯科交易所指数（-1.2%）以及金属和采矿板块，该板块以-6.1%的成绩成为明显的落后者。
我的观点：非居民投资者的回归是一个积极但尚属谨慎的信号。153亿卢布的规模无法与过去几年的大规模抛售相提并论，但趋势转变本身具有重要意义。结合散户的高活跃度，这为市场奠定了更坚实的基础。但不要忘记：只要金属和采矿板块——这一传统指数引擎——表现疲软，整体涨幅仍将受限。