Bitdeer股价暴跌20%：第二季度亏损抹平了全部涨幅
矿业公司Bitdeer（BTDR）的股价周二暴跌至3月底以来的最低水平。原因是第二季度财报令投资者失望：净亏损远高于分析师预期，营收也未达到市场共识预期。
财务指标：营收增长难挽颓势
本季度，该公司每股亏损0.37美元，而市场预期为0.32美元。营收达到2.288亿美元，同样低于预期的2.3116亿美元。从表面看，营收增长势头令人印象深刻——同比增长47%（从1.556亿美元）。然而，运营成本增长更快：成本飙升至2.373亿美元，这与电力和设备折旧支出直接相关。
公司净亏损从去年同期的6290万美元扩大至9230万美元。更甚的是，Bitdeer从1200万美元的毛利润转为850万美元的毛亏损。这已是连续第二个亏损季度：第一季度亏损达1.595亿美元。因此，尽管在激进扩张，业务尚未实现运营盈亏平衡。
挖矿增长，但成本吞噬一切
积极的一面是挖矿产量成倍增长：公司挖出2694枚BTC，而去年同期为565枚。自有挖矿收入几乎增长两倍——从5930万美元增至1.684亿美元。调整后的EBITDA指标也有所改善：从460万美元增至3110万美元。另一个驱动因素是云AI服务，带来1400万美元收入，而去年同期仅为130万美元。
Bitdeer首席财务官称本季度是“业务向前迈进的一步”，强调了挖矿与SEALMINER设备部署之间的协同效应。公司继续构建垂直整合的架构——从能源生产到自有硬件和AI基础设施。
市场为野心买单
然而，投资者的疑虑并未被这些论点打消。BTDR股价周一下跌20.08%，收于8.70美元——四个月来的最低点。值得注意的是，第二季度该股上涨约83%，甚至跑赢比特币，但自7月初以来已下跌43.7%。昨日的暴跌完全抹去了前几个月的所有涨幅。Bitdeer下一份财报将于11月发布。
我的观点：这是一个典型的情况，市场评估的不是当前的增长速度，而是公司创造利润的能力。在Bitdeer将大量资源投入产能扩张和AI方向的同时，运营效率仍存疑问。在比特币波动性和行业竞争加剧的背景下，这种做法给股东带来严重风险。投资者应等待投资开始转化为正现金流的确认，再考虑在当前水平买入。