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来自友好司法管辖区的非居民投资者在7月份首次在很长一段时间内成为俄罗斯股票的净买家。他们的净买入额达到153亿卢布——这是自2020年11月以来的最高水平，根据俄罗斯银行最新的金融市场风险审查报告。

在此之前，外国参与者一直稳定地扮演净卖家的角色，因此资本流动方向的转变对整个市场来说是一个标志性事件。这里的“净”一词反映了净额：购买的证券数量减去已出售的资产。

谁在买入，谁在卖出证券

二级交易所交易中最大的净买家是散户投资者。个人投资者净买入金额达244亿卢布，在净购买量上明显领先于所有其他参与者。

主要卖家是非信贷金融组织。他们减持了379亿卢布的股票——对于这一类参与者来说，这样的销售量是自2020年以来的最高纪录。系统重要性银行也在积极削减头寸：7月份它们卖出了227亿卢布的股票，增加了市场供应。

监管机构还记录了整体交易氛围。俄罗斯市场大多数板块的波动性有所下降或与上月持平，卢布继续走弱，但速度已较之前放缓。

国债动态也被单独提及：OFZ收益率呈不同方向变化——短端收益率上升，而长端收益率下降。

工具收益率：比特币无可匹敌

私人资金流入股票市场与散户的高活跃度相吻合，散户在整个月内成为需求的主要驱动力。

值得注意的是，在央行同一组数据中，列出了7月份各工具的总收益率。绝对领先者是加密货币比特币（BTC）——10.1%，超过了俄罗斯任何板块的表现。

在俄罗斯市场各行业中，涨幅最大的是化工生产（7.9%）、交通运输（5.5%）、建筑（4.9%）和电力（4.0%）。零售业（3.6%）和外汇存款也表现良好——从欧元的2.6%到人民币的3.1%不等。

榜单中游是企业债券、IT板块（2.2%）和OFZ（2.0%），而黄金带来了1.5%的收益。排名靠后的是银行和金融（1.7%）、卢布货币市场基金（1.2%）和卢布存款（1.1%）。

表现最差的三项工具结束了这个月。替代债券下跌0.9%，莫斯科交易所指数下跌1.2%，而金属和采矿业板块以负6.1%的成绩成为明显的落后者。

我的评论：非居民作为买家的回归是外国资本逐步适应新环境的信号，但不应高估这一趋势。目前规模远未达到危机前水平，而结构性偏向散户仍是市场的主要特征。投资者应关注外国资金流入能否成为持续趋势，而非一次性的激增。