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现实资产代币化（RWA）领域持续向大型参与者集中，最新动态充分印证了这一点。融合CeFi与DeFi特征的混合交易所Grvt正式宣布与代币化资产发行方Ondo Finance建立战略合作伙伴关系。在未来十二个月内，该平台计划将其在USDY工具中的持仓规模提升至1亿美元。

收益机制与持仓规模

3.5%的内置年化收益率（APY）将整合到Grvt Earn产品的基础利率中。这是对现有被动收入来源的补充，包括与Aave协议的集成。本质上，该交易所将用户提供的流动性货币化，将存款转化为持续的现金流。

根据我对RWA.xyz聚合器数据的评估，Ondo目前的管理资产总额（AUM）约为25.9亿美元。具体分布如下：

• USDY — 21亿美元，部署在八个网络中；
• OUSG — 5亿美元，仅面向美国合格投资者开放。

Grvt计划的1亿美元持仓约占当前USDY管理资产的3.8%。这并非单纯的投机性买入，而是对代币化国债基础设施级应用的系统性押注。我们正在见证这些工具从小众投资类别向DeFi平台基础层的转变。

Ondo与Grvt的战略背景

对Ondo而言，这解决了长期存在的分销难题。与Grvt Earn的集成是一种优雅的方式，可以绕过直接触达零售用户的复杂性，扩大USDY的覆盖范围。对于基于ZKsync L2方案运行的Grvt来说，这是在无需承担额外运营成本的情况下强化自身收益产品的举措。

需要提醒的是，该项目于2025年9月在A轮融资中筹集了1900万美元，并于2026年7月30日完成了GRVT代币的TGE。这些步骤正在逐步构建平台的财务稳健性。

Coinbase加强中东布局

与此同时，Coinbase在国际扩张中迈出了重要一步。该交易所管理层宣布在阿布扎比开设专门的代币化中心，并已获得国际金融中心金融服务监管局的相应牌照。这涉及提供由基础股票担保的数字证券。

这一举措是传统资产管理机构需求日益增长的直接结果，他们希望将基金、债券和私募信贷迁移到区块链轨道上。新机构将与Coinbase在迪拜的衍生品业务并行运营，形成美国市场之外扩张的两个支点。

我的观点：将RWA产品整合到交易所的收益策略中是市场演进的必然阶段。然而，投资者应密切关注基础资产的流动性和透明度，尤其是在此类工具走向大众化的背景下。Ondo Finance创始人去世后于八月曝出的内部冲突，恰恰凸显了该领域治理稳定性的重要性。