加密新闻

8月11日，交易手续费在比特币矿工收入结构中的占比仅为0.69%，已接近十年来的最低点。这是整个第一加密货币生态系统的警示信号，我在分析实践中密切关注着这一指标。

该指标已持续近一年低于1%的水平。上一次出现类似数值时，比特币的交易价格还低于400美元。今年4月，手续费占比甚至一度跌至0.52%。

目前，矿工的主要收入来源仍是每区块3.125 BTC的补贴，这一数额在2024年4月减半事件后被削减了一半。这种收入结构使网络参与者极易受到汇率波动的影响。

挖矿正变得无利可图

尤其令人担忧的是挖矿成本与市场价格之间的比率。根据我基于Checkonchain模型的计算，8月11日开采一个比特币的平均成本为78,254美元。与此同时，数字黄金的交易价格约为64,100美元。生产的亏损性直接刺激了算力关停。

网络哈希率已从2025年10月的峰值暴跌33%——从1.3 ZH/s降至898 EH/s。这是区块链历史上最大规模的计算能力下降之一。

分析师将这一趋势归因于利润率下降以及上市矿企向AI负载和高性能计算领域的转型。难度的自动调整目前尚未能扭转这一趋势，哈希价格仍维持在每天每PH/s 31.6美元的水平。

一些专家将正在发生的情况称为“2026年比特币最鲜为人知的警示事件”，并指出自4月以来哈希率的下降速度有所加快。

我的结论：我们看到的不仅是周期性调整，而是结构性转变。如果手续费占比保持在当前水平，网络安全将完全受制于比特币的价格。这增加了挖矿向拥有廉价电力资源的大型参与者集中的风险，从长远来看，可能削弱去中心化——这一比特币的核心原则。