加密新闻

比特币行业正经历一个令人担忧的时刻：8月11日，交易手续费在第一种加密货币矿工收入结构中的占比仅为0.69%。这一数值接近过去十年来的最低水平，证实了数字黄金开采经济中的根本性变化。

该指标仅有一次低于此水平——在4月份，当时达到了0.52%。在过去一年中，手续费稳定地占矿工收入的不到1%。作为背景：上一次出现类似水平时，比特币的价格还不到每枚400美元。

补贴作为唯一收入来源

目前矿工的主要收入完全依赖于每区块3.125 BTC的区块补贴，这一数额在2024年4月减半后已缩减一半。这种结构使网络参与者对比特币价格走势产生严重依赖，从而给整个生态系统带来系统性风险。

根据我基于Checkonchain模型的计算，8月11日开采一枚比特币的平均成本为78,254美元。而比特币的交易价格约为64,100美元——这意味着矿工正处于亏损开采状态，这不可避免地促使他们缩减产能。

算力暴跌三分之一

网络的计算能力正呈现戏剧性下降：算力较2025年10月的峰值水平下跌了33%——从1.3 ZH/s降至898 EH/s。这一趋势与挖矿利润率下降以及上市公司积极将产能转向人工智能和高性能计算领域直接相关。

值得注意的是，自动难度调整迄今未能扭转下行趋势。Capriole Investments创始人查尔斯·爱德华兹将当前情况称为“2026年比特币最不受关注的风险事件”，并强调算力的缩减正是从4月份开始加速的。

哈希价格——衡量盈利能力的关键指标——仍处于最低水平：每日每PH/s为31.6美元，而一周前为32.07美元。8月初，分析师记录了网络历史上最长的算力下降期之一——长达287天。

我的评论：当前形势不仅仅是周期性现象，而是比特币经济中的结构性转变。在亏损开采背景下算力的缩减可能导致挖矿行业的整合和中心化程度的提高，这与网络去中心化的基本原则相悖。然而，正是这样的危机时期在历史上成为长期投资者的入场点，他们能够评估协议的根本价值，而不受短期市场行情的影响。