加密新闻

2026年第二季度对于借贷区块链平台Figure而言具有里程碑意义。该公司报告称，消费者贷款业务规模达42.6亿美元——同比增长132%，较第一季度增长47%。这一结果超出了该平台自身38亿至41亿美元的预测。

Figure增长的关键驱动力

该指标既包括通过Figure基础设施发放的贷款，也包括在Figure Connect市场上交易的第三方机构贷款。后者在6月表现出尤为亮眼的势头：交易量达到15.2亿美元，同比增长155%。该平台的净利润几乎增长了两倍——从1990万美元增至5800万美元。

然而，Figure生态系统并不均衡。代币化产品YLDS的流通量下降了7%，至5.56亿美元。与此同时，链上服务Democratized Prime则呈现增长：交易额增长6%至3.92亿美元，借款人需求增长10%至4.14亿美元，而贷方可提供的供应量增长15%至5.22亿美元。

Bullish：亏损扩大，但营收创纪录

加密货币交易所Bullish则呈现相反的趋势。第二季度净亏损扩大至2.8亿美元（每股1.78美元），而去年同期为1.083亿美元。主要因素在于公司资产负债表上加密资产公允价值的波动。与此同时，调整后营收增长62%至9260万美元，超过了分析师的共识预测（8740万美元）。订阅和服务业务贡献了创纪录的6270万美元。

相比之下，交易业务面临压力：数字资产销售额同比暴跌44%——从586亿美元降至326亿美元。该公司正在积极进行多元化布局：5月宣布以42亿美元收购过户代理机构Equiniti，这将为代币化证券打造统一的基础设施。

Gemini收窄亏损，但交易量下滑

Gemini交易所本季度净亏损为1.077亿美元——较去年同期的1.332亿美元减少19%。营收增长37%至4550万美元。首席执行官泰勒·温克尔沃斯指出，公司在降低运营成本和多元化营收方面做出了持续努力。信用卡业务贡献了1620万美元（+231%），质押业务贡献了400万美元（+50%）。然而，交易所收入下降38%至1250万美元，交易量从113亿美元降至38亿美元。

Securitize：市场因业绩疲软而予以惩罚

RWA平台Securitize录得净亏损2170万美元，而去年同期为610万美元。营收下降5%至1440万美元，低于华尔街的预测（2060万美元）。该公司股价下跌27%至5.7美元。与此同时，管理的代币化资产平均规模达到创纪录的43亿美元（同比增长16%）。

我的分析：季度财报再次印证了行业的结构性转变。Figure和Gemini表明，超越纯交易业务的多元化正成为韧性的关键因素。相反，Bullish和Securitize则展示了商业模式对市场波动的敏感程度。投资者应更关注收入质量和抵御市场周期的能力，而非仅仅看营收数字。