加密新闻

2026年第二季度对于加密借贷和数字资产市场来说是一个标志性时期。我对行业内主要参与者最新财务报告的分析揭示了一个鲜明的对比：一些平台正以爆发式速度扩大规模，而另一些则尽管收入增长，仍面临严峻挑战。

Figure：创纪录增长，大幅超出预期

区块链借贷平台Figure报告称，本季度消费贷款业务规模达42.6亿美元。这比去年同期增长132%，比上一季度增长47%。该公司大幅超出自身38亿至41亿美元的预测，这表明市场对链上借贷基础设施的需求旺盛。

该指标既包括通过Figure基础设施发放的贷款，也包括在Figure Connect市场上交易的第三方机构贷款。后者在6月份达到15.2亿美元——同比增长155%。该平台的净利润几乎增长了两倍，达到5800万美元，而去年同期为1990万美元。

然而，并非生态系统中的所有指标都同样乐观。流通中的代币化产品YLDS规模下降了7%，至5.56亿美元。与此同时，链上服务Democratized Prime则呈现增长：交易总额增长6%至3.92亿美元，借款人需求增长10%至4.14亿美元，贷款人可用供应量增长15%至5.22亿美元。

Bullish：波动性导致亏损，但多元化正在全面展开

加密货币交易所Bullish呈现出相反的趋势。本季度净亏损扩大至2.8亿美元（每股1.78美元），而去年同期为1.083亿美元。主要因素是资产负债表上加密资产公允价值的波动。尽管如此，调整后收入增长62%至9260万美元，超过了分析师8740万美元的共识预期。订阅和服务贡献了创纪录的6270万美元。

相比之下，数字资产销售总额暴跌44%——从586亿美元降至326亿美元。该公司显然正试图摆脱对加密交易的依赖。5月，Bullish达成协议以42亿美元收购过户代理机构Equiniti。交易完成后，该交易所计划整合发行、上市、交易和记账代币化证券的基础设施。这是一个战略上正确的举措，可能从根本上改变长期商业模式。

Gemini：亏损收窄，押注非交易所收入

Gemini本季度净亏损为1.077亿美元——比去年同期的1.332亿美元减少19%。收入增长37%至4550万美元。该公司将改善归因于非交易收入的增长以及重组后费用的削减。信用卡业务带来1620万美元（+231%），质押业务带来400万美元（+50%）。然而，交易所收入下降38%至1250万美元，交易量从113亿美元降至38亿美元。

Securitize：市场失望与股价下跌

RWA平台Securitize净亏损为2170万美元，而去年同期为610万美元。收入下降5%至1440万美元，低于华尔街2060万美元的共识预期。该公司股价下跌超过27%至5.7美元。与此同时，管理的代币化资产平均规模达到创纪录的43亿美元（同比增长16%），尽管代币化收入下降了12%。

我的观点：本季度的报告清楚地表明，市场正朝着多元化和现实世界资产代币化的方向发展。Figure和Bullish表明，基础设施解决方案和机构服务正成为主要增长驱动力，而纯粹的投机交易正在失去动力。投资者应密切关注各公司如何调整其模式以适应新的现实。