KOSPI进入牛市阶段：芯片涨势为指数增添逾20%
韩国KOSPI指数强劲反弹，从7月低点上涨超过20%，技术上进入牛市阶段。这一走势的主要催化剂是存储芯片制造商股票的急剧回升，为整个亚洲地区定下了基调。
Sandisk的乐观情绪鼓舞市场
关键触发因素是Sandisk（SNDK）公司的声明，其股价周四飙升13.7%，此前该公司发布了雄心勃勃的长期预测。公司高层管理团队，包括首席财务官路易斯·维索索，公布了到2030年的营收增长战略，预计实现稳健的两位数年均增长率，并将调整后毛利率维持在约80%的水平。
在新战略框架下，Sandisk计划在完成发展投资后，将全部超额现金流返还给股东。这一消息立即引起投资者共鸣：Evercore ISI分析师确认了“买入”评级，指出公司拥有总额达939亿美元的长期合同，其中包括与三家管理美国大型数据中心客户的协议。
增长浪潮席卷整个行业
积极势头迅速蔓延至该行业的其他公司。美光科技（MU）股价上涨4.2%，SK海力士股价飙升7.3%。硬盘制造商希捷（STX）和西部数据（WDC）也表现强劲，分别上涨4.9%和7.3%。
周五，涨势在亚洲市场延续。日本日经225指数上涨1.73%，东证指数上涨0.92%，KOSPI指数上涨2.11%，15个交易日以来首次突破7000点关口。即使在近期回调期间表现优于大盘的KOSDAQ小盘股指数也上涨了0.84%。
怀疑论者警告勿陷入狂热
然而，并非所有市场参与者都愿意将当前涨势视为可持续长期趋势的开端。KB证券的彼得·金将之前的下跌更多归因于技术因素和资金轮动，而非半导体制造商基本面恶化。据他评估，强制平仓信贷头寸的浪潮已开始消退。
Fibonacci Asset Management Global的郑仁允持更为谨慎的立场，他强调不会将当前形势称为真正的新牛市。考虑到该指数在韩国长假前五个交易日内上涨超过10%，后续走势将取决于Sandisk预测引发的乐观情绪能支撑存储行业其他公司多久。
我的观点：市场短期内明显过热，如此急剧波动后的回调不可避免。然而，人工智能应用对存储芯片的结构性需求仍是强劲驱动力，因此我将当前反弹视为中期趋势转变的确认，而非反转。投资者应在建立新的多头头寸前等待市场企稳。