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国际指数计算提供商MSCI提出了一项新的发行人评估方法以供讨论，该方法可能从根本上改变对积累非经营性资产公司的处理方式。这涉及对实际上已转变为大型储备被动持有者、且这些储备与其主营业务无关的公司的筛选。根据基于5月市场数据进行的初步建模，有三家知名企业进入了风险区域：美国的Strategy、日本的Metaplanet以及专注于铀的投资公司Yellow Cake。

特别引人关注的是Strategy的立场，该公司近年来积极增持比特币储备，成为第一大加密货币的最大企业持有者。如果新方法获得批准，此类公司的股票可能会被排除在MSCI的全球和区域指数之外，这将自动引发指数基金和ETF的被动抛售浪潮。据摩根大通分析师估计，如果这一情景实现，Strategy股票潜在的资本外流可能达到惊人的28亿美元。这将对股价造成严重压力，并可能引发暂时性波动，尽管有机构持有者的基本面支撑。

需要强调的是，最终决定尚未做出。MSCI已开启市场参与者意见征集期，将持续至9月30日。方法论审查的最终结果将于10月16日公布。在此之前，相关方有机会调整提议的标准或对其在特定发行人中的应用提出异议。

我对局势的看法

此类倡议是指数行业自然演变的一部分，该行业正试图适应新的现实，即上市公司越来越多地将资产负债表用作存储数字资产的工具。然而，对加密货币市场而言，这是一个双重信号：一方面，承认了比特币金库的规模；另一方面，则存在传统股票指数与数字资产之间相关性增强的风险。如果Strategy被排除，我们可能会看到短期回调，但从长远来看，这只会进一步证实该行业的成熟度，因为它不再依赖于纳入标准基准。