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Polymarket存款平台记录了市场情绪的剧烈转变：交易员现在认为日本央行在9月会议上加息的可能性为84%。就在两周前，这一指标仅为22%——如此迅速的预期逆转值得密切关注。

日元为何再次走弱

关键触发因素是日本当局外汇干预效果减弱。本周日元贬值约1%，至1美元兑159.43日元，创下自5月以来最差的周度表现。实际上，日元几乎回吐了日本央行在7月底至8月初协同干预后涨幅的近一半，当时汇率维持在1美元兑164日元附近。

这并非一次性措施未能产生长期效果的首次案例。4月干预后也出现了类似情况：当时日元在数月内再次滑落至40年低点。市场开始意识到，零星的流动性注入无法解决结构性问题。

押注货币政策

值得注意的是，东京前首席外汇外交官古泽满宏公开表示，随时可能再次动用外汇储备。但他指出，监管机构也准备通过释放更快加息的信号来支撑本币。市场目前正是将这一信号纳入定价。

华侨银行（OCBC）的策略师一致认为，仅靠干预无法扭转日元走势。要实现可持续复苏，需要日本央行明确支持，并愿意收紧货币政策。该国通胀正逐步接近目标水平，为此类决策创造了空间。

反向情景的风险

反向情景则带来重大风险。如果监管机构维持利率不变，市场将迅速以失望情绪回应——日元在类似决定后已出现过跌至1美元兑160日元的情况。交易参与者目前押注的是央行的行动，而非新的外汇干预。

我的观点：市场的评估可能是正确的——日本央行必须采取更果断的行动来阻止日元贬值。但将概率定为84%略显乐观。央行可能会选择折中方案：维持利率不变，但释放未来鹰派信号，这样既能保留操作空间，又能避免剧烈波动。