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去中心化预测平台Polymarket的参与者们大幅调整了对日本货币政策的预期。仅两周时间，日本央行在九月会议上加息的可能性就从22%飙升至84%。这标志着市场情绪发生了根本性转变，目前市场确信监管机构将收紧政策方向。

日元为何再度走弱

触发这一转变的原因是日本当局货币干预效果的减弱。本周日元兑美元汇率下跌约1%，跌至159.43的水平——这是自五月以来最差的单周表现。日元回吐了7月底至8月初联合干预后涨幅的大约一半，当时汇率维持在1美元兑164日元附近。

历史走势表明，一次性干预很少能改变长期趋势。在四月的干预措施之后，日元在数月内再次滑落至40年低点。看来我们正在目睹这一情景的重演。

押注央行的果断行动

向市场传递的关键信号是，日本央行准备从口头干预转向实际行动。前东京首席外汇外交官古泽满宏强调，当局可能随时动用储备，并可能发出更快加息的信号以支撑本币。

华侨银行（OCBC）的策略师们一致认为，仅靠干预措施不足以扭转日元的走势。日元再次失守并不令人意外。要持续支撑货币，需要央行明确表态愿意收紧货币政策。日本的通胀正接近目标水平，这为采取此类举措奠定了坚实基础。

相反情景——维持利率不变——的可能性则伴随着重大风险。市场将立即以失望情绪回应，日元可能再次暴跌至1美元兑160的水平。市场参与者目前押注的是央行的行动，而非新的货币干预。

我的看法：Polymarket上概率的急剧上升反映的并非对数据的信心，而是市场对日本央行终于从防守转向进攻的迫切期望。然而，考虑到日本央行“令人失望”的历史，在会议召开之前，我不排除日元双向剧烈波动的可能性。