去中心化预测平台Polymarket的参与者彻底重新评估了对日本央行货币政策的预期。短短两周内，9月加息概率从22%飙升至84%。

这一情绪转变发生在日本当局的货币干预不再为日元提供支撑之后。日元回吐了近期涨幅的很大一部分，并创下三个月来最差的周度表现。

干预效果减弱

本周日元汇率下跌约1%，触及1美元兑159.43日元的水平。这是自5月以来最差的周度表现。日元回吐了7月底至8月初日本央行协同干预后涨幅的大约一半。在这些措施实施之前，汇率维持在1美元兑164日元左右。

值得注意的是，此前也出现过类似情况。4月干预后，日元在随后的几个月里再次跌回40年低点。这证实：在不改变根本政策的情况下，零散的定点措施无法扭转趋势。

前东京首席外汇外交官古泽满宏不排除当局再次动用外汇储备的可能性。但据他所说，官员们也准备向市场发出更快加息的信号以支撑货币。

交易员押注加息

正是干预措施与关键利率决策之间的联系，解释了市场预期的急剧转变。Polymarket参与者现在认为加息25个基点的概率超过80%。华侨银行策略师西姆·莫·西昂认为，仅靠干预不足以改变日元走势。

“日元再次失守并不令人意外，”该专家表示。

据他评估，日元需要日本央行明确的支持，即愿意收紧货币政策。这一观点与市场对更快加息的预期不断上升相吻合，因为通胀正接近目标水平。

相反的情况则存在风险：如果央行维持利率不变，市场将迅速以失望情绪回应。在此类决定之后，日元已曾跌至1美元兑160日元。目前市场参与者寄望于央行的举措，而非新的货币干预。

我的看法：衍生品市场和预测平台往往领先于传统的分析师调查。概率从22%升至84%不仅仅是投机性波动，而是反映了日本当局面临的实际压力。如果日本央行在9月未能兑现预期，日元可能面临更猛烈的抛售，这将使当前整个汇率管理策略的有效性受到质疑。