加密新闻

指数提供商MSCI的基准是全球资产管理的重要参考标准，该公司已启动一项可能彻底改变围绕非传统资产构建商业模式的公司游戏规则的咨询项目。这涉及将所谓的“非运营公司”从全球可投资市场指数（GIMI）中剔除的可能性。根据2026年5月进行的模拟，首当其冲的是Strategy和Metaplanet——两家最著名的企业比特币持有者。同时，专门存储实物铀的Yellow Cake PLC也将从名单中移除。

该倡议的核心是引入五项额外的财务比率来评估运营效率。关键指标将包括运营资产在资产负债表中的占比、现金流以及对外部融资的依赖程度。为了留在指数中，公司必须通过至少五项测试中的四项。显然，Strategy的结构——其发行股票和债券完全是为了增加比特币储备，而非发展核心软件业务——不符合这些标准。日本公司Metaplanet的情况也类似，该公司通过一系列股票发行积累了全球第三大企业比特币储备。

过渡期与观察名单

MSCI意识到潜在变化的规模，为现有指数成员提出了更宽松的门槛。只有在连续两次检查失败后才会进行剔除。然而，对某些公司来说，这一过渡期可能过于短暂。新的公开观察名单将新增三家公司，包括持有以太坊储备的SharpLink。它们未通过最近一次年度检查，如果未能改善状况，则将被剔除。

Yellow Cake的案例也颇具代表性，该公司持有实物铀且不开展运营活动。它违反了与比特币持有者相同的标准，尽管与加密货币没有直接关系。这凸显了变化的系统性：MSCI旨在将本质上属于投资基金而非运营公司的结构从指数中清除。

咨询将持续至9月30日。结果将于10月16日公布，如果获批，相关变更将在2026年11月的指数审查中生效。这一决定无疑将成为其他指数提供商的标杆，它们正密切关注市场对重新定义围绕数字资产构建财务战略的上市公司地位这一尝试的反应。

在我看来，这对整个行业来说是一个标志性时刻。管理着数万亿美元资产的指数基金将被迫出售此类公司的股票，这将对它们的股价造成严重压力。然而，从长远来看，这可能导致整合，并为“加密公司”创建独立、更专业的指数，这或许能更好地反映它们的特性，并吸引更理性的投资者。