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去中心化预测平台Polymarket的参与者们急剧改变了他们对日本货币政策的预期。仅仅两周时间，日本央行（BoJ）在九月会议上加息的可能性就从22%飙升至令人瞩目的84%。这标志着市场情绪发生了根本性转变，市场如今确信监管机构将收紧政策。

干预效果减弱

这一逆转的关键触发因素是日本当局的货币干预未能阻止日元下跌。本周日元汇率下跌约1%，达到1美元兑159.43日元。这是自5月以来最差的周度表现。日元已经回吐了约一半的涨幅，这些涨幅是在7月底至8月初日本央行协调干预后出现的。在这些措施之前，汇率保持在1美元兑164日元左右。

历史背景只会加剧担忧：在4月干预之后，日元在接下来的几个月里再次跌至40年低点。看来，在没有根本性政策变化的情况下，一次性措施已不再奏效。

交易员押注加息

前东京首席货币外交官古泽满宏在评论中暗示，当局随时准备动用外汇储备。然而，更重要的是，他暗示可能更快加息以支持本币。正是这种干预与关键利率决策之间的联系，解释了市场预期的急剧转变。

OCBC策略师西姆·莫·西昂指出，仅靠干预不会扭转日元的走势。“日元再次失守并不令人意外，”他表示。据他评估，日元需要日本央行明确的支持，即愿意收紧货币政策。这一观点与市场对更快加息的预期日益增长相吻合，因为通胀正接近目标水平。

我的分析：市场似乎已经得出结论，口头干预和一次性注资已是昨日黄花。投资者希望看到日本央行的实际行动。然而，相反的情景则带来严重风险：如果监管机构维持利率不变，失望情绪将立即显现，日元可能暴跌至1美元兑160日元。目前市场定价反映的是央行的举措，而非新的货币干预。这使得九月的会议成为日本经济近年来最重要的会议之一。