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去中心化预测平台Polymarket的参与者大幅调整了对日本货币政策的预期。短短两周内，日本央行（BoJ）在9月会议上加息的可能性从22%飙升至84%。这标志着市场情绪发生了根本性转变。

这一急剧逆转发生在日本当局外汇干预效果减弱的背景下。日元在7月底至8月初因政府和央行协调行动而强劲上涨，但如今再次面临压力。本周美元/日元汇率下跌约1%，触及159.43，创下自5月以来最差的单周表现。

实际上，日元已回吐了干预后涨幅的约一半。在干预措施实施前，汇率维持在1美元兑164日元左右。历史重演：4月干预后，日元也在数月内回落，逼近多年低点。

值得注意的是，东京前首席外汇外交官古泽满宏在最近一次采访中表示，当局可能随时再次动用外汇储备。但他强调，官员们准备采取更果断的措施——暗示加快加息以支持本币。

交易员押注政策收紧

正是干预措施与关键利率决策之间的这种关联，解释了Polymarket上预期如此急剧变化的原因。交易员不再相信一次性外汇措施的有效性，转而押注日本央行将实施根本性的政策收紧。据策略师（尤其是来自华侨银行（OCBC）的策略师）估计，仅靠干预不足以扭转日元走势。日元需要央行明确支持，即愿意收紧货币政策，尤其是在通胀接近目标水平的背景下。

然而，反向情景也带来重大风险。如果日本央行维持利率不变，市场可能因失望而剧烈反应，日元将再次跌向1美元兑160日元。市场参与者目前押注的是央行的行动，而非新的干预措施。

我的观点：Polymarket上概率急剧跳升至84%似乎有些过度。市场倾向于极端，如此高的估值可能面临回调风险，如果日本央行带来意外的话。但这一信号不容忽视——它反映了日本监管机构面临的压力日益增大，该机构正处于支持货币与脆弱经济复苏风险之间的两难境地。