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去中心化预测市场Polymarket的参与者大幅调整了预期：日本央行在9月会议上上调关键利率的概率目前估计为84%。而两周前，这一数字仅为22%。

这种情绪的急剧转变发生在日本当局的货币干预不再为日元提供支撑之后。日元回吐了近期涨幅的很大一部分，正走向三个月来最严重的单周下跌。

干预效果减弱

本周日元汇率下跌约1%，至1美元兑159.43日元。这是自5月以来最差的单周表现。日元回吐了7月底至8月初日本央行联合干预后收复涨幅的大约一半。在这些措施实施之前，汇率维持在1美元兑164日元附近。

类似的情况此前也曾出现。在4月干预之后，日元在接下来的几个月里再次逼近40年低点。这表明一次性措施无法改变长期趋势。

值得注意的是，东京前首席外汇外交官古泽满宏指出，当局可能随时再次动用外汇储备。他表示，官员们还准备向市场发出更快加息的信号，以支撑货币。

交易员押注加息

干预与关键利率决策之间的联系解释了市场预期的转变。Polymarket参与者认为日本央行加息25个基点的概率超过80%。

华侨银行策略师Sim Moh Siong认为，仅靠干预无法扭转日元的走势。“日元再次走弱并不令人意外，”他表示。他认为，日元需要日本央行明确的支持，即愿意收紧货币政策。这一观点与市场对更快加息的预期不断上升相吻合，因为通胀正接近目标水平。

相反的情况则存在风险：如果央行维持利率不变，市场将迅速以失望情绪回应。在此类决定之后，日元已曾跌至1美元兑160日元。市场参与者目前指望的是央行的行动，而非新的货币干预。

我的分析：市场显然正在将日元命运的责任从战术性干预转向根本性的货币政策决策。这是一个正确的信号，但这也使得9月的日本央行会议变得至关重要——任何偏离预期的举动都将引发剧烈波动，不仅限于美元/日元货币对，还会波及包括加密货币市场在内的全球市场。