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Polymarket平台上的持仓者大幅调整了对日本货币政策的预期。仅两周时间，日本央行在9月会议上加息的可能性就从22%飙升至84%。这是一个任何关注亚洲市场或日元货币对的交易者都不能忽视的信号。

这种逆转的原因是日本当局外汇干预明显失效。监管机构近期旨在支撑本币的协调行动已不再产生应有的影响。日元不仅回吐了大部分涨幅，还创下三个月来最差的周度表现。

干预不再奏效

本周日元汇率下跌约1%，触及1美元兑159.43日元。这是自5月以来最差的周度表现。值得注意的是，日元已回吐了日本央行7月底至8月初联合干预后涨幅的大约一半。在这些措施实施前，汇率维持在1美元兑164日元左右。

历史重演：4月干预后，日元在随后几个月再次滑向40年低点。市场似乎不再将一次性注资视为长期支撑因素。东京前首席外汇外交官古泽满宏正确地指出，当局可能随时动用储备，但对市场而言，关键信号是加快政策收紧的意愿，而非一次性措施。

押注央行果断行动

根据Polymarket的数据，市场参与者现在押注的是加息25个基点。华侨银行策略师沈茂雄强调，仅靠干预不足以扭转日元走势。“日元再次失守并不令人意外，”他评论道，并补充说，日元需要日本央行明确支持，即愿意收紧货币政策。

日本通胀正接近目标水平，这为利率正常化创造了有利背景。然而，反向情景则带来严重风险：如果监管机构维持利率不变，市场反应将是即时且痛苦的。日元在类似失望情绪后曾一度跌至1美元兑160日元。现在市场等待的不是新的干预，而是央行的具体行动。

我的观点：市场一如既往地定价了最“鹰派”的情景，84%的概率看起来被高估了。日本央行历来谨慎，可能倾向于暂停，以评估通胀的持续性。如果监管机构未能满足预期，我们将看到日元大幅回撤以及所有亚洲市场波动性上升。交易者应为任何情景做好准备，不要高估预测平台当前的报价。