边缘策略：Strategy和Metaplanet可能从MSCI关键指数中消失
指数巨头MSCI启动了一项咨询程序，这可能从根本上改变全球投资格局。一项针对2026年5月的模拟显示，Strategy和Metaplanet等知名比特币持有者面临被剔除出MSCI全球可投资市场指数（GIMI）的风险。同时，专注于铀储存的Yellow Cake PLC公司也出现在退出名单上。
MSCI，前身为摩根士丹利资本国际，是全球资产管理者的关键基准之一。遴选标准的改变可能引发大规模资本流动，因为管理着数万亿美元资产的指数基金必须复制指数的构成。这使得当前的倡议对许多上市公司的未来至关重要。
谁面临被剔除的风险
新方法的核心是引入五项财务比率，包括运营资产与资产负债表的比率、现金流以及增长对外部融资的依赖程度。如果一家公司未能通过五项测试中的四项，将被剔除。这一过滤器针对的是本质上更像投资基金而非运营型企业的组织。初步筛选发生在运营资产低于资产负债表一半的情况下。
Strategy及其激进购买比特币的模式不符合这些标准。该公司发行股票和债券的唯一目的是购买BTC，而非发展软件业务。Metaplanet的情况类似——这家日本公司通过出售股票建立了全球第三大企业比特币储备。
过渡措施与公开名单
MSCI计划对现有指数成分股设定比新候选者更宽松的门槛。只有在连续两次检查失败后，才会被剔除出指数。新的公开观察名单还将包括持有ETH储备的SharpLink。该公司未通过最近一次年度检查，因此只有在第二次失败后才面临被剔除的风险。
Yellow Cake持有实物铀且不开展运营业务，违反了与比特币持有者相同的标准，尽管它与加密货币市场无关。
MSCI的咨询期将于9月30日结束。结果计划于10月16日公布，变更将在2026年11月的指数审查时生效。
MSCI的决定可能成为其他指数提供商的参考，这些提供商需要决定围绕数字资产构建财务战略的上市公司的命运。
我的看法：这不仅仅是技术性调整，而是向市场发出的信号——没有实际运营业务的“空壳”结构将不再享有指数投资的优势。对于比特币持有者来说，这创造了新的流动性风险，必须纳入投资组合管理策略中。