加密新闻

俄罗斯加密货币银行业务启动初期将出现较高的点差，但市场竞争将迅速调整这一状况。在公开市场上，任何参与者都无法维持5%-7%甚至更高的加价。

决定客户价格的关键因素，与其说是银行对利润的追求，不如说是流动性的客观成本、受众为受监管渠道支付溢价的意愿，以及与惯常法币转账渠道的差异。在初始阶段，银行必须在报价中计入合规、对冲和建设新基础设施的成本，这不可避免地会将利差推高至几个基点。

为何点差先高后低

启动初期的高点差只是临时措施。一旦多家银行和其他受监管参与者进入市场，利差将迅速收窄。需要明确的是：最终的点差由市场本身决定，而非监管机构。它由加密资产的全球价格、流动性成本、对冲成本、基础设施支出以及具体银行的利润共同构成。

俄罗斯央行似乎将专注于准入规则、参与者构成和基础设施，而不会设定具体的买卖报价。因此，不同银行之间的加价可能差异显著。在同一家银行内部，点差将取决于产品的活跃用户数量、真实客户流动性的规模以及资产负债表上的流动性成本。

谁将在客户争夺战中胜出

胜出者将是那些拥有更大营销预算、更愿意为在新经济中占据主导地位而承担风险的机构。这不仅涉及合格投资者。流动性提供者越多，银行间竞争越激烈，价格就越接近市场水平。这一机制将类似于外汇市场，而非行政定价的产品。

大众客户目前不会仅仅因为“银行”二字就愿意支付溢价。自2022年以来，零售客户的焦虑程度使得用户愿意接受多种场景，但不会接受不合理的高服务成本。高净值客户的情况则完全不同。大额资本持续在各国间流动，在平均交易额为300万至500万卢布的情况下，人们愿意为速度、透明度和无麻烦的服务付费。这类客户不会选择自己的私人会计，而会选择俄罗斯银行。

我的观点：俄罗斯加密货币市场将迎来经典的“高价入场，以量取胜”模式。能够在最初几个月就提供有竞争力点差的银行，将赢得高净值客户的忠诚，而零售客户则需等待利差真正回归市场水平。